【東森消費聯盟元年】➡️東森ecKare➡️播播商城 boboMall直播電商分潤平台招募創始會員

入門守則：只做近月 只買價外

新手買賣選擇權，要遵守入門三守則：
只做買方、只買價外、只做近月。

★只做買方：因為買方只須付權利金，即使方向做錯了，最大損失就是輸掉權利金，可有效控制風險。反之，如果做對方向，指數（個股）漲（跌）愈多就賺得愈多，投資報酬率令人驚喜。

★只買價外：因為價外選擇權履約賺錢的機率較低，權利金通常比較便宜，幸運抓到大行情時，可能出現數倍的獲利。

投資人可選擇「價外一檔」，獲利與風險控管可兼顧。假設台股加權指數為6,000點，「價外一檔」的買權履約價為6,100點，「賣權」則是5,900點。

★只做近月：主要考量交易流動性，愈遠月分的選擇權交易愈清淡，操作任何金融商品都要注重流動性，否則「有行無市」只是紙上富貴一場。

買賣守則：看起買起 看落買落

選擇權分「買權」與「賣權」兩種，但到底什麼時候該買進買（賣）權，
什麼時該賣出買（賣）權，新手經常無所適從，
以下台語順口溜可以幫助投資人分辨選擇權與行情漲跌的關連性：

★買權念「起」，賣權念「落」。

★看起買起、看落買落（看漲時買進買權、看跌時買進賣權）。

★看不起就賣起、看不落就賣落（看不漲就賣出買權、看不跌就賣出賣權）。

★看不起不落、就賣起又賣落（不漲不跌時、就賣出買權與賣出賣權）。

生存守則：要設停損 控管資金

在期貨選擇權市場陣亡的投資人，通常犯了「沒設停損」、「資金控管不良」等兩個毛病。

投資期貨或任何金融商品最大原則，不是精準判斷行情或進場時機，而是隨時要有「停損」準備。投資人總以為跌深「應該」反彈，漲多「或許」會獲利回吐，做錯方向卻自我催眠「撐過去就好」。市場是殘酷的，看錯行情又不設停損，將產生令人難以想像的虧損與風險。

再者，買賣期貨一口要準備三口的保證金，如果是新手，最好再多準備一點。期貨原始保證金只規定下限，沒規定上限，所以，最好有「資金控管」觀念，別以為自己判斷神準，逮到機會就全押了，萬一遇到亂流，連翻身機會都沒有。

投資期貨不怕買錯，也不怕賣錯，最怕抱錯了卻沒有停損觀念，更糟的是沒做好資金控管，最後踏上被斷頭命運，從此「畢業」。

選擇權是什麼？

選擇權是一種權利，買賣雙方約定在某個時間，依特定價格（履約價）買進或賣出標的物的權利。

選擇權的種類

選擇權分為「買權 (CALL)」與「賣權(PUT)」兩種；操作上又分成「買方」與「賣方」，買方付權利金，有權在特定期間內，要求賣方以履約價格買進（或賣出）標的；賣家繳交保證金，做為履約擔保之後，收取買家的權利金。

選擇權履約價

★價平：履約價等於標的物市價，例如台積電市價55元，履約價55元台積電賣權或買權都是「價平」。

★價內：履約價低於標的物市價，如台積電市價55元，履約價53元的台積電買權即是「價內」選擇權，由於現買現賺，權利金相對較高。

★價外：履約價高於標的物市價，如市價55元的台積電，履約價53元的台積電賣權就是「價外」選擇權，現買現賠，權利金因此較便宜。

不過，市場瞬息萬變，今天是「價外」，明天可能變成「價內」，今日的「價內」也可能一夕間變成「價外」。

CASE 2 任選一天避險

如果你無法判斷趨勢，沒有在剛跌破季線時就避險，也可以任選一天來避險。

王小姐持有14張國泰金股票，9月1日的收盤價為59.4元，與國泰金關連性較高的是金融期貨，當天收盤價為845.4點，因此，每一口金融期相當於市值84萬5,400元的金融股（845.4點×1,000元；金融期指每一跳動點為新台幣1,000元），也相當於14張的國泰金股票〔845,400÷（59.4×1,000股）=14〕。

王小姐擔心金融股會跌，在9月1日「放空一口金融期貨」，到9月24日為止，在期貨市場淨賺11萬4,000元。而國泰金到9月24日股價掉到47.55元，整體結算，現貨和期貨虧損5萬1,900元；但沒做期貨避險，就足足虧16萬5,900元。

心得：運用期指避險，只要判斷對方向，雖非穩賺不賠，卻可以降低損失。

CASE 3 相對低檔避險

9月上半月，台股跌勢加劇，9月18日當天台灣50ETF收盤價為44.5元，台指期貨收盤價為5,522點，一口台指期相當於市值110萬4,400元（5,522點×200元），相當於25張的台灣50ETF〔1,104,400÷（44.5×1,000股）=25〕。

陳媽媽在9月18日當天股價低點時，買進25張台灣50ETF，但因為擔心可能再跌，所以同時「放空台指期一口」，由於當天剛好是台股相對低點，結果到9月24日為止，股價上揚，結果陳媽媽整體而言，虧損了2萬7,400元。

如果陳媽媽只買進25張台灣50現股，因為買在低點，不做空台指期，光是現股部分就有獲利9萬9,000元。

但由於陳媽媽多擔心，方向判斷錯誤，放空台指期這部分就損失了12萬6,400元。

心得：運用期貨避險策略「時間點」非常重要，在相對低點才開始以期指避險，恐怕賠了夫人又折兵。

國際金融風暴肆虐，台股萬點夢摔得粉碎，股市哀鴻遍野，股民不是住「套房」，就是忍痛賠售，更多人因繳不出融資保證金被迫斷頭出場，倒欠一屁股債。

股海險惡，數不清的投資人慘遭「滅頂」，但國內金融市場愈來愈多元化，其實「股票」絕不是唯一的選擇，若你懂得善用「期貨」這項金融工具，就有機會擺脫賠錢宿命，即使被套牢，也能減少損失，甚至反敗為勝。

在這個波動劇烈的年代，股民有必要認識期貨市場遊戲規則，利用期貨「趨吉避凶」。

股價下跌 放空期貨減損失

Q：大家都說期貨能「避險」，該怎麼「避」？

A：其實「期貨」最早的目的，就是要讓現貨投資人能夠規避價格風險。

以台股指數期貨來說，每口台指期貨的市值（合約價值），就是當時指數乘以每點金額，假設指數是6,100點，每點200元，6100×200=1,220,000元，買進一口台指期貨，等於擁有122萬元的股票。

當你手中擁有122萬元股票，指數或股價下跌時，不必急著賣股票，只要放空一口台指期貨，就可幫你把股價下跌的損失，從期貨市場賺回來，這就是「避險」的意義。

不過，若要避險，就不能買金融股，卻以電子期避險，因為兩者相關性低，避險效果大打折扣。

作多作空 期貨操作全相同

Q：期貨與現貨多空操作有什麼不同？

A：在現貨市場上，政策鼓勵多頭、抑制空頭，股民買股幾乎沒有限制，融券作空卻困難重重，除了融券成本高、限制額度與價格 （平盤以下禁止放空）外，每年股東會、除權息還要強制回補。

期貨市場多空條件完全一樣，並且沒有額度或數量限制，投資人如能善用期貨避險，投資績效或掌握行情變化，都有幫助。

如何交易 保證金先入專戶

Q：期貨交易是否和證券交易一樣，完成開戶後即可下單，成交後2日撥款入帳戶，由銀行自動扣款？

A：期貨與現貨不同，期貨投資人開戶後，必須將保證金存入指定專戶後，才能下單交易。期貨為保證金交易，投資人只要繳交一定成數的保證金，不必繳足全額款項就能買賣，例如一口6,100點台指期合約價值120多萬元，但投資人只要繳8.7萬元保證金就能買（賣〉一口。

「保證金」是履行結算交割義務的擔保，由於行情天天波動，期交所每天結算投資人帳戶中保證金增減及餘額。

期貨每日結算機制，等於期交所天天幫投資人「算帳」，保證金超額的部分，投資人隨時可領回，但有不足，馬上就發出追繳令。

結算日 未平倉者現金交割

Q：期貨交易契約到期時，如何辦理交割？

A：期貨交割採現金交割，期交所在結算日依既定公式算出結算價後，期貨商再與還沒有平倉的投資人結算損益，投資人應以現金交割。

漲跌幅度 當日限制7%

Q：期貨的損益幅度和股票一樣嗎？

A：目前在期交所掛牌的各種期貨商品（合約），當天漲跌幅度都是7%，與現貨市場相同。

由於期貨是保證金交易，投資人一天賺賠可能超過已繳保證金，例如買（賣）進一口6100點的台指期，保證金8.7萬元，台指期上漲300點，投資人當天盈虧即達6萬元（300點×200元=6萬元），投資報酬（虧損）率達68.9%（6萬元／8.7萬元），做錯方向當場被追繳。

大戶明牌 在期市不管用

Q：運用股價指數期貨交易可規

A：★大戶操縱：股價指數期貨代表大盤走勢，現貨市場中所謂「大戶效應」難在期貨市場有明顯效應，可降低非市場性風險。

★明牌效應；由賺取差價角度分析，股價指數期貨因代表大盤走勢，大戶操縱不易，明牌效應更差，市場公平性反較現貨為高。

★丙種效應：期貨交易的財務槓桿就達10到20倍以上，投資人在交易上不需要丙種墊款。

★當日沖銷：期貨契約乃是未來到期之契約，同時沒有籌碼限制，所以交易時無論作多或作空，雙方均等，投資人可先買後賣，亦可先賣後買，沖銷操作靈活性遠勝股票交易。

小型投資 可以考慮選擇權

Q：什麼樣的商品適合財力不是很雄厚的小額投資人?

A：小額投資人可考慮操作選擇，買一口選擇權（買權或賣權），只要付出幾千元的權利金，最大投資風險就是損失權利金。此外，期交所也有較小型的合約，例如小型台指期貨，保證金為台指期貨的四分之一，可供小額投資人作為參與市場的標的。

期貨基金 最快今年底發行

Q：有沒有期貨基金？可以利用期貨基金避險嗎？

A：國內還沒有期貨基金，但業者已有發行期貨基金的計畫，預計最快在今年底，國內第一檔期貨基金即可問世。

期貨基金操作標的以國外的商品期貨如小麥、玉米、原油或黃金等為主，就算投資台股期貨，也會以追求絕對報酬為主，無法發揮避險的功能。

重點1：契約（TX）

標明交易的是那一種期貨商品，TX是台指期貨的英文代號。

重點2：到期月分

總共有5個月分的契約在市場交易，期交所的「遊戲規則」是：自交易當月起連續兩個月分，另加上三個連續季約。比如現在可交易的月分是9月，就會掛出10月、12月、明年3月及6月的契約，一旦近月合約到期（即當月第三周的星期三），就會加掛新合約。

重點3：最後成交價

這就是收盤價，可據此計算期貨合約價值，9月分台指期的最後成交價為5,767點×200元=115萬3,400元。

重點4：成交量

以口數來計算，指當日交易時間內成交的總數量。

重點5：結算價

期貨投資人每天計算損益的依據。比如你在5,800點買進一口「9月分台指期」，而結算價是5,766點，當天交易損益是-34點，你的戶頭就會減少6,800元，一旦帳戶內款項低於維持保證金，期商就會對你發出追繳令。

期貨以保證金交易，「進場」很便宜，但盈虧以整個合約價值計算，行情波動很大時，投資人不是大贏就是大輸。

舉例：

★張君買進一口10月台指期，成交價5,900點，這口台指期價值雖高達118萬元（5900點X200元=118萬元〉，但張君只要先繳交原始保證金8.7萬元就可擁有。

★隔天台股重挫100多點，拖累10月台指期大跌200點，成為5,600點，張君當場損失4萬元（200點X200元=4萬元），8.7萬元保證金剩下4.7萬元（8.7萬元-4萬元=4.7萬元），已低於維持保證金（6.7萬元）。

★期交所會發出保證金追繳通知，張君若繼續「拗」，須補繳4萬將保證金水位補至8.7萬元，若決定認賠出場則淨損4萬元。

★如果張君做空，將手中這口10月分的台指期賣出，結局則大不同，保證金帳戶將增為12.7萬元（8.7萬元+4萬元），張君可當機立斷平倉出場，淨賺4萬元。

什麼是期貨

相對於「現貨」，「期貨」交易標的是「未來」，投資人交易的是1個月、3個月或更久之後，台股指數將是多少點、每兩黃金多少錢，或某檔個股的價位。

期貨與現貨大不同

期貨最大特色就是可「以小搏大」是，只要繳交一定金額的保證金，投資人愛買多少就買多少，做空或做多。

期貨另一特色是有「時效性」，現貨市場買股票，只要股票不下市（櫃），可以抱到天長地久，但期貨合約有期限，到期結算，不管輸贏都得認帳出場。

期貨交易單位

期貨交易以「口」計算，各種期貨商品計價單位都不一樣，例如台股期貨每波動一點價值200元，電子期貨400元，小型台指期只有50元。

期貨保證金有兩種

一是原始保證金，指的是每買賣一口期貨商品應繳交的錢，二是維持保證金，即保證金追繳的指標。

例如台指期原始保證金8.7萬元，維持保證金6.7萬元，投資人存入8.7萬元買一口台期指，保證金如減少至6.7萬元以下時，就會接到追繳令。

在每一個成功的操作，不僅僅是擁有高超的技術，更重要的是操作的心態是否正確，與執行的勇氣，在前作中我寫出的股市操作十大致命觀念，得到許多投資朋友的迴響與肯定，很多讀者看完後，在寫給我的ｅ－ｍａｉｌ中特別提到十大致命觀念，是過去他在股市中輸掉許多血汗錢的深刻寫照，而期貨的操作槓桿倍數大於現貨，因此我在此針對期貨實戰上，增加的致命觀念加以補充，希望對投資朋友在未來實戰操作上，有更深層的幫助，在１０大致命觀念中站首位的是利潤＞風險考量的觀念，在期貨的高槓桿倍數下，一個錯誤的心態可以導致傾家蕩產，而其中我認為最重要卻是９５％都沒去注意的課題，在於風險與利潤的關係，多數投資朋友在操作期貨的過程，一開始所看到的是倍數的獲利，一開始想的是以小博大的觀念，若如果你只有這樣的想法，我不得不以很嚴肅的態度告訴各位，你離傾家蕩產已經不遠，縱使有一時的運氣，最終仍是逃不過傾家蕩產的命運，就實戰經驗而言，在期貨的操作上，第一個應該考量的不是利潤多寡，而是你能掌控多少風險，在市場上我們可以常常見到，一次就讓你畢業的例子，如果你不把風險納入操作考量，希望下一個傾家蕩產的人不是你，第二個致命觀念在於凹單的惡習，很多人把做股票不停損凹單的惡習，帶到期貨的操作，期貨的槓桿倍數至少是股票的１０倍，過去你在股票不停損的惡習，讓你自己看著自己的財富慢慢的一刀一刀的切割，而１０倍槓桿的期貨，這個惡習恐怕是讓你一刀人頭落地的斷頭台，因此如果你沒有夠強的執行力，如果你沒有健全的心態，如果你停損會猶豫不決，請離開期貨市場，第三個致命的觀念，賺小雞而忽視賺一頭牛機會的小家子氣心態，操作期貨很多人都抱著有賺就跑的心態，１０點，２０點都相當滿足，或許這是導因於賭徒心態，也或許是不知如何研判行情，因此常以賺小雞作為目標，而這樣的作法常常讓你賺十隻小雞，卻不夠賠一隻大牛，我過去看過一個真實的例子，有個朋友曾創造期貨連續６８連勝的紀錄，當在沾沾自喜之際，一次的虧損不只將６８連勝累積的獲利打回原形，還反向大虧這是不是相當諷刺呢？如果你沒有賺一頭牛的眼光與霸氣，賺小雞賠大牛的輸家慣性肯定跟你如影隨形！第四個致命觀念，錯把運氣當實力，我可以說如果你不知道你為什麼在期貨操作賺到錢，同樣的我也可以告訴你，你也將不知不覺的輸光所有家當，如果你是以賭的心態沒有規劃，如果你只是憑一時的直覺賺到錢，如果你把這樣的一時好運，錯當成獲利的實力，不要忽視壞運時的兵敗如山倒，就如同在市場上很多人錯把神棍當神仙一般，第五個致命觀念尋求人多的安全感，人多的地方總市在心理上給人比較多的安全感，但在操作期貨的實戰上，人多的地方永遠是最危險的地方，市場的贏家絕對是極少數，如果你不能有獨立思考的能力，如果你不能不斷尋求別人意見支持你操作的心態，如果你在操作上不斷的要找到看你看法相同的多數人，投資朋友你已經掉入，十大致命觀念的陷阱之中，第六個致命觀念看紅追漲見黑殺跌，過前高是買點，破前低是空點，華爾街有一句名言，如果你使用９５％使用的工具，絕不可能成為５％的贏家，這對於期貨的操作真的是一針見血，市場多數人的觀念，一直逃不過前人口耳相傳的舊觀念，或者千篇一律的文章，沒經過思考驗證而全然接受，其中看紅追漲見黑殺跌，是市場９９.９９９％的人遵循的法則，而只有如此才能讓人做單感到安心，相對的這無疑是個絕大的致命觀念，尤其在期貨上當你不能掌握較其他人更優勢的成本，你注定是被作手玩弄於股掌之間的一群人，就如同市場告訴你過前高是買點，破前低是空點一般，事實上在期貨的實戰操作上，很多情況是過高反為空點，而破低反為買點，這也是你為何一直陷入致命陷阱中而不自知的主因，第七個致命觀念一夜致富，很多把期貨視為一夜致富的工具，用賭的用坳的最終仍是南柯一夢，天下沒有白吃的午餐風險與利潤是相對，如果你心存僥倖用賭的心態操作，我相信一夜致富的人輪不到你，反而是偷雞不著蝕把米，第八個致命觀念為做單而做單，許多人的操作只是為了做單而做單，常看到盤中的急拉忍不住跳進去，去不願等待規劃好的最佳買點，往往又看到盤中的價殺進去追空也不願等最佳空點，有時行情像死魚的雞肋盤也硬要做單，心想只要賺個一二十點也不錯，這將是讓你財富不知不覺流失的致命因素之一，第九個致命觀念錯把神棍當神仙，相信口沫橫飛的江湖術士，追求市場的明星光環，而沒有自身的防身術，這些概念都將使你誤中陷阱，我相信這市場雖然亂但是仍是有值得你信賴的人，但不論有再好的投資建議，自己仍舊是要有功夫，要有正確的觀念，因此我仍一本初衷，鼓勵大家學習屬於自己操作的真功夫，第十個致命觀念，臨時起意，隨心所欲，操盤大忌在於臨時起意，隨心所欲，如果你沒有做到＂事前規劃，按表操課＂，你將像無頭蒼蠅一樣殺進殺出，容易受盤面一時的漲跌引誘而因為人性的弱點，而做出一時衝動的錯誤決策，而每次事後都懊悔不已，這是傾家蕩產的再一個陷阱，這十個致命觀念是我在實戰中看到許多投資朋友常犯的錯誤，希望各位再度引以為戒。

1973年，兩位芝加哥大學商學院教授布萊克（Fischer Black）與修斯（Myron Scholes）發表於政治經濟期刊（Journal of Political Economy）的文章，成功地評價甫於芝加哥期貨交易所交易的選擇權契約，也因此成就了財務學與數理計量學結合的典範，日後並開啟了華爾街大量雇用具數理背景的財務工程人員。

休斯教授與另一位同一時期獨立發現相同訂價公式的莫頓(Robert Merton)教授於1997年獲頒諾貝爾經濟學獎，而布萊克教授於1995年因咽喉癌去世，無緣分享此份榮耀。

訂價原理

布萊克-修斯選擇權訂價公式假設市場上無套利機會（no-arbitrage opportunity），且市場上所有衍生性商品（derivatives）的報酬（payoff）都可以藉由建構市場上其他證券的投資組合所複製，因此，在這兩個假設之下，衍生性商品的價格應等同於複製投資組合的成本。舉例而言，在特定時點，一單位歐式買權契約的報酬等可以由從銀行借款去買特定單位選擇權標的證券這樣的投資組合所複製，因此，此歐式選擇權的價格應等同於從銀行借款買股票的成本。

相關演進

由上述的假設，要準確訂價一個選擇權契約，我們必須要知道標的證券的價格走勢與建構複製投資組合的借款利率。傳統上，均假設標的證券的短期報酬率(rate of return)服從所謂的幾何布朗運動(Geometric Brownian Motion)，意即標的證券短期間報酬率為具有上升趨勢的常態鐘型分配(Normal distribution)且具有固定的變異程度(volatility)。

從統計觀點來看，此標的證券的報酬率發生機率主要集中在其平均值，而高報酬率或低報酬率的發生機率相對較低，此假設符合一般對自然現象的觀察，但由於金融資產的報酬受許多經濟事件的影響，有些經濟事件的發生投資人無法預期，例如：央行的經濟政策，公司的股利發放多寡或盈餘宣告，或者是最近各公司受次級房貸的衝擊。

因此，實際觀察上，金融資產的報酬率多呈現所謂的厚尾分配(fat-tailed distribution)，意即高報酬率或低報酬率的發生機率並未如常態鐘型分配所描述的低。

因此，後續研究紛紛修正對選擇權標的證券報酬率的假設並導出新的選擇權評價公式，例如：莫頓教授於1976年假設標的證券的報酬率可分為連續部分與不連續部分，連續部分可以由常態鐘型分配所描述，不連續部分即為不可預期的事件所引發的報酬率變動，藉由連續部分與不連續的部分的組合可以成功的捕捉金融資產報酬率呈現厚尾分配的特性。

另一方面，傳統上假設標的證券的短期間報酬率分配具有固定的變異程度，然而，2003年的諾貝爾經濟學獎得主加州大學聖地牙哥分校的恩格爾(Robert Engle)與葛蘭治(Clive Granger)教授發現金融資產報酬率的變異程度具有叢集的特性(volatility clustering)，意即如果今日股價上下震盪劇烈，明日股價上下震盪劇烈的可能性也會大增。

同理，如果今日股價變動平穩，明日股價變動平穩的可能性也較高。由於此種特性，固定標的證券報酬率變異程度的假設便不適用，後續學者紛紛提出相關理論以修正此假設，並提出新的選擇權訂價公式，其中，以旅外台灣財務學者段錦泉教授的貢獻最為卓著。

此外，利率的假設也是另一個關鍵因素，傳統假設訂價模型中的利率為固定不變，意即投資人永遠享有固定的借款利率成本以建構複製選擇權報酬的投資組合，但實務上，利率走勢並非永久不變，而是服從一個隨機變動的過程，因此後續研究紛紛修正傳統假設，將利率的隨機變動性考慮於訂價模型中以導出更符合實際現象的選擇權訂價公式。

目前為止的選擇權訂價公式均假設選擇權的標的證券具有高度流動性(liquidity)，意即投資人可在較短的時間內以符合市況的價格成交其買單或賣單，然而，當市場較為不流動時，投資人便必須付出較高的成本或較長的時間來交易選擇權的標的證券，如此一來，建構複製投資組合便需付出較高的成本與較長的時間，因此選擇權的訂價公式也需考量此一因素並加以修正。

未來發展

選擇權訂價方法目前仍在蓬勃發展中，由於衍生性商品交易占金融交易的比重日益增大，因此，正確且容易使用的選擇權訂價公式是財金從業人員與財務學者一直努力的目標，隨著選擇權連結標的的日益複雜與多樣化，選擇權訂價公式已有各種不同的面貌，本文僅介紹基本選擇權訂價公式主要的發展，以引導讀著進一步學習衍生性商品訂價的專業知識。

    　月初期交所開始公布三大法人期權交易資訊，期貨市場人士表示，資訊愈多對投資人的幫助愈大，而從四月台指期成為近月契約迄今，特定法人多空單部位和市場多空走勢頗為吻合，頗具參考價值。

    　期貨市場人士表示，期交所未逐日公布三大法人交易資訊前，已先參考美國期貨交易委員會的作法，每日公布期、權大額交易人未沖銷部位結構表，以三月台指期結算當日（3月22日）為例，四月契約接棒成為近月商品，10大交易人持有淨空單部位隨即不斷增加，縱使選後第一個交易日台股大漲，特定法人在期市的淨空單部位仍不見減少。

    　本波段台股低點出現在4月1日，4月1日前2個交易日10大交易人持有淨空單部位即不再增加，到四月二日台股觸底反彈、跳空上漲2百多點，10大交易人持有淨空單立即大減4,000多口，然後台股一路震盪走高到結算。

    　期貨市場人士表示，從四月台指期經驗，特定法人多空單部位，和月初起公布的三大法人交易期權及未平倉部位的資訊，是充分反映以外資為主的特定法人的多空看法，甚至和台股走勢也十分吻合。

    　惟期貨人士呼籲，由於很多外資利用新加坡SGX摩台期，做為操作台股的避險、套利工具，因此，必須有效掌握SGX摩台期資訊，才不致有所遺漏或誤判的情形。

    　大華投顧董事長杜金龍表示，長期觀察三大法人於現貨市場的買賣超資訊，發現以外資買賣超的參考價值最高，而期貨市場今年四月初開始比照現貨市場，每日公布三大法人資訊，對投資人解讀法人的多空看法，應該是有幫助的。

與許多期貨界朋友探討行情時最常聽到的一句話就是：“你覺得明天行情會怎樣走？”每次對這個問題，筆者都難以回答。日前，一篇關於證券投資哲學思辨的文章引起業界人士的關心，文中給人印像最深的是關於混沌理論的探討。文中說，以混沌理論為代表的新一代科學理論認為無序性或混沌狀態是宇宙事物的根本特徵，有序性不過是其無序性本質的外在表現。

　　筆者對此的體會是：混沌理論學派認為以前人們之所以把宇宙看成是有序的，是因為那時候人們的眼界太狹小了，在一個局部範圍內找到了規律就覺得整個宇宙都是有規律的。不過，規律都有被打破的時候。某個範圍的有序性只是其更大範圍的無序性的外在表現。如此推理則可理解為，宇宙到底是否有序對我們已經不重要了，我們只需要遵循那個有序的層次，按其規律操作就是了。

　　回到期貨分析上，關於技術分析的理論基礎之一：“價格變動按趨勢方式運行”曆來有所爭論。價格運行是否有規律，套用混沌理論來解釋：在某個層次上的有趨勢只是其更大範圍無趨勢的外在表現。那麼這個更大範圍的無趨勢也只是其再大範圍有趨勢的外在表現。

        因為在這個範圍內價格變動是無趨勢的，隨機的，不可測的。但我們完全有可能去預測一個中級行情的運行方向及大致幅度。因為這個範圍內價格運行是有趨勢的。

        曾經聽到有人說某某投資大師能夠根據今天的K線推斷出明天的行情會收陰或收陽及高點低點，筆者對此頗為懷疑。技術分析的任務就是捕捉趨勢的。只要能發現有趨勢的中級行情就是精英了。

　　在業界，我們說所謂的高手就是能夠做到敢大賺也敢小虧。筆者認為，在此基礎上還應加上：要敢等。要有勇氣讓自己的資金閒著。總之是“敢”字當頭。既然有些時候是有趨勢的，有些時候是無趨勢的。就意味著有的時候行情是能看懂的，有些時候行情是看不懂的。只要你能夠堅持看不懂的時候不去做，就可以走向成功。

　　佛家曾講人的修為即認識事物的能力分為三個層次：第一層次是看山是山，看水是水。第二層次是看山不是山，看水不是水。第三層次是看山還是山，看水還是水。那麼我要說做期貨也分三個境界：第一個境界是看漲是漲，看跌是跌。一點不入門的人看期貨價格就是看到漲就是漲，看到跌就是跌，除此之外什麼也看不出來。第二個境界是看漲不是漲，看跌不是跌。這時看到了漲跌背後的東西。第三個境界是看漲還是漲，看跌還是跌。萬法歸於自然，一切復重新雜歸於簡單。

一、觀念篇
1.只用你賠得起的錢：  
如果以家計中的資金來從事期貨商品投資，那註定要失敗的，因為如此，你將不能從容運用心智上的自由作出穩健的買賣決定。期貨商品買賣的成功要素之一，就是心態獨立；也就是說：「買賣的決定，必須不受賠掉家用錢的恐懼感所左右。」
　　  
2.認識自己：  
你必須具有冷靜客觀的氣質，控制情緒的能力，並且在持有一筆買賣合約時不會失眠。雖然這種功夫能夠訓練出來，但成功商品買賣者似乎向來就能在交易進行當中處之泰然。「在期貨商品市場中，每天都有許多令人激奮的事情發生，所以你必須要有決斷的心態，有能力應付市場短期的狀況，不然你會在短短幾分鐘之內，數度改變你的心意和合約方向。」
　　  
3.資金不要投入超過1/3：  
最好的方法，就是你的交易資金常保持三倍於持有合約所需的保證金。為了遵循這個規則，必要時減少合約口數也無妨。這個規則可幫助你避免用所有的交易資金來決定買賣，有時會被迫提早平倉，但你會因而避免大賠。
　　  
4.交易判斷不要建立在希望上：  
不要太過希望立刻有所進展，否則你會根據希望進行買賣。成功者能夠在買賣中不受情緒影響。「雖然在生活的其他領域中希望是一種美德，但在期貨商品買賣中，它卻會成為真正的障礙。」一個新手盼望市場會轉變成對他有利時，往往會違反基本的買賣規則。
　  
5.要有適當的休息：  
每天買賣會使判斷力鈍化。休息一下，你會對市場有一個較為超然的看法；它還會幫你以另一個心境來看自己以及下一個目標，使你有一個更好的視野來觀察市場諸多因素。
　  
6.賺錢合約不輕易平倉，要讓利潤持續：  
將賺錢的合約賣出，可能是導致商品投資失敗的原因之一。「只要有錢賺，就不會破產」的口號將不適用於商品投資。其理由為：假如你不能讓利潤繼續滋長，則你的損失將會超過利潤把你壓垮。成功的交易者說，不可只為了有利潤而平倉；要結掉一個賺錢的合約，你必須有個理由。
　　  
7.學著喜愛損失：  
「學著喜愛損失，因為那是商業的一部份。如果你能心平氣和地接受損失，而且不傷及你的元氣，那你就是走在通往商品投資的成功路上。」在你成為一位買賣好手之前，務須去除你對損失的恐懼感。
　　  
8.避免以市價進出：  
成功的交易者認為，依市價買賣是缺乏自律功夫表現，除非是要平倉才用市價買賣，否則「你應朝著盡量不用市價單的目標走。」
　  
9.買賣市場上最活絡的合約月份：  
在活躍交易月份中做買賣，可使交易進行更為容易。
　  
10.有好的勝算再進場：  
你應該尋找那種「損失的可能小，獲利的可能大」的機會。例如，當一種期貨商品的價格靠近它最近的歷史性最低點，那麼，它反彈上揚的可能，可能就大於它下跌的可能。
　　  
11.摘取「意外之財」：  
有時候你買賣一商品，短時間之內，卻得到比預期更大的利潤。與其等幾天瞧瞧，探究利潤速來的原因，還不如「拿了就跑！」
　  
12.學習放空操作：  
大部份新進場的投資者傾向於買漲，也就是說，在認為會上漲的市場買進，但因為市場的滑落往往快過它們的上漲，所以你能藉著在高價時拋、低價時買，履次快速套到利潤。因此，逆勢操作法值得你學習。
　  
13.決定後，行動果決迅速：  
期貨市場對那些拖延成性的人並不仁慈。所以那些成功的交易者所用的法門之一，便是行動迅速。這並不是說你必須衝動，而是當你的判斷告訴你應該平倉時，立刻去做，不要猶豫。
　  
14.挑選保守、具專業知識和良心的營業員：  
好的營業員必須能適時地潑你冷水，避免你在這個市場中玩得過火；同時也必須具備專業知識，以提供你市場中隨時出現的例外狀況；此外，尚且須有良心，將你的利益視為第一優先；如此，在市場中有了一個好戰友，進場廝殺時更能無往不利。
　　  
15.成功的操作如同緩步爬坡，失敗的操作就像急滾下坡：  
市場中所盛傳的一日致富的故事，僅止於故事而已。沒有深厚的底子，即使獲得一日財富，也無法留得住。因此成功的操作者必須設法創造一個架構，培養良好的操作習慣，緩步建立成功操作的模式。
　  
16.絕不違反良好的守則：  
何謂良好的守則？只要你認為是良好的守則，可以在操作上幫助你獲利或減少損失，就是一個良好的守則，你也不應該違反它。當你發現違反了某個守則時，僅快離場，否則至少要減量經營。
　  
17.放進口袋才是真的：  
一波行情不可能連續上漲而不休息，必須學著將利潤放進口袋，避免帳面上的利潤演變成虧損。
　  
18.試著利用期貨市場避險：  
對大宗物資進口商者而言，國際穀物價格的下跌將會影響公司整體的行銷及利潤。對手上握有現股的金融、資產管理、投信、壽險等公司而言，當總體經濟轉弱時，市場風險昇高。為降低風險，提高利潤，在期貨市場進行賣出避險，以求形成一種「價格保險機能」。
二、訊號篇
19.謠言上漲時買進，真正上漲時賣出：  
如果市場上謠傳價格要上漲，那你應該根據這條消息買進，但這個消息成真的時候，也就是賣出的時候。一筆銷售，就可能傳出「會有多筆銷售」的消息，因為市場傾向於「將消息構建為市場價格」。
　  
20.多頭市場會被自己壓垮：  
這是股票市場的一條古老的交易規則，它是說，當多頭市場價格猛漲的時候，它可能會被自己的重量壓到跌停。所以，當你在多頭的時候，要特別看跌的消息。
　　  
21.察知價格走勢：  
價格圖表是成功交易者的基本工具之一，你可以藉著它，看出價格的主力趨勢。商品投資者常犯的一個錯誤：是在市場的基本下降趨勢中買進，或當其正在上漲時賣出。畫自己所買賣的商品價格曲線圖或向圖表服務公司訂閱，都可以幫助你免於在明顯的漲勢中作空，或在明顯的跌勢中作多，而犯下昂貴的錯誤。
　　  
22.注意趨勢圖中的突破點：  
這是某些成功交易者所用的不二法門，他們將連日的成交價格畫成曲線圖，如果價格走向突破以往趨勢，而且連續保持二或三天以上，那通常是一個很好的買賣暗示。下降趨勢被突破，是買的訊號；反之，是賣的訊號，這種曲線圖也是提供你停止買賣的引導。
　  
23.注意主要走勢中的50％折回點：  
你或許常聽說市場是尋著一種「技術性的反彈」在運作著。這意思是說：市場在一次主力上升（或下降）之後，會發生50％的反向運動。例如，當加權指數從6,000上漲至8,000，然後又跌到7,000時，那些成功的交易者們就會在它回跌至7,000時買進。
　　  　  
24.擇定買賣點時，使用「切半規則」：  
此意指：找出商品曾經買賣的範圍，然後將那個範圍切為上下兩半，在下半部買，或在上半部賣。這條規則在市場照著圖形軌進行的時候特別有用。
　  
25.觀察市場變化的幅度：  
當市場每天以同等的小量下跌（上漲），那可能是一個回升（下跌）的訊號。
　  
26.密集區極可能形成支撐帶或壓力帶：  
密集區可視為一種障礙，減緩市場價格波動。當你聽到一位市場評論家說某一價位具有良好技術性支撐，那麼機會就來了，因為它看到了一條以前的密集區的曲線在那個區間內，買賣曾擠在一狹小的上下限內，達數星期之久。交易範圍一旦突破，則價格就會有所進展，一般而言，交易範圍持續越久，價格突格之後的動作越大。

　27.價格的顯著升降常伴以關鍵性的反轉：  
當價格在高交易量上創出新的高價位時，隨後價格跌，收盤比前一天低時，通常是漲勢中的反轉現象。跌勢中的反轉，則是價格先走低，然後在同一天內強勁的回升，最後以高於前一天的收盤價收盤。重大反轉可能以兩天反轉的形式出現。在頭一天，市場價格上漲至新高的高價位，以強勁的高價收盤，第二天市場可能在前一天的高收盤價左右開盤，然後才急劇下跌收盤。如果價格在第一天開盤時就躍上新的高點，而第二天開盤時又跳下來，那就形成「島型反轉」，你應該平倉，立刻做它不要遲疑。
　　  
28.注意頭和肩膀的圖形：  
當價格圖上形成了一個頭和肩的圖形，那通常是大漲的訊號，頭和肩膀的樣子要等到第二個「肩膀」經由回升或拉回水平時才看的清楚。
　  
29.注意「Ｍ」的最高點和「Ｗ」的最低點：  
當市場動向在價格圖形成一個大Ｍ，那就暗示可以賣。當它形成的是個Ｗ，就暗示價格要上揚了。
　  
30.在三高點和三低點時進行買賣：  
當市場第二度或第三度攀升高峰時，那就是看跌的訊號；反之則是看漲的訊號。

31.觀察成交量變化：  
當成交量與價格一同上升，那是一個買入的訊號。當成交量增加而價格下跌，那是賣出的訊號，但當成交量下降，則無論價格走向如何，它都是一個觀望或期待反轉的訊號。
　  
32.未平倉合約量亦可提供情報：  
如果未平倉合約在價格上漲時增加，那是一個買入訊號，特別以交易量同時增加時為然。反之，未平倉合約在價格下跌時增加，且交易量大，則提供賣出訊息。
　  
33.注意「物極必反，否極泰來」：  
當一個漲勢非常強勁時，要注意其中隱含的下跌傾向，隨時注意利空因素；當一個跌勢表現非常疲弱之時，要留意隱含的回升訊息，多關心利多消息，提防市場反轉。
　  
34.仔細研判新聞效應：  
首先要研判新聞的真實性；其次要了解新聞的時間性；三為分析新聞的重要性；最後則須研究新聞的指標性。
　  
35.在交割期（第一通知日或最後交易日）前引退：  
商品價格在交割月份內會有比較大的漲跌，商品買賣新手應在此之前移到他種商品去，以避免這種額外的風險，交割期內的潛在利潤，應該讓有經驗的現貨市場買賣者去謀取。
　  
36.當期貨與現貨間之價差出現變化時,須調整交易策略:  
在商品期貨上，正價差表示市場供需狀態處於正常情況，其價差部份完全為利息和倉租、保險之持有成本；逆價差表示現貨供給發生失衡，需求的氣勢完全取代持有成本
，行情通常欲小不易。在股價指數期貨方面，正價差為一正常市場，即持有成本；而當價差縮小或形成逆價差時，通常也就形成套利空間，對成熟市場而言，此情況出現的時間相當短暫；但是，對一個剛成立不久的市場而言，此情況顯示市場避險賣單有增加的趨勢。
　三、買賣篇
37.在相關商品的價差之間進行買賣：  
觀察「相關」商品。例如黃豆粉和黃豆油，當黃豆粉價格下跌時候，表示黃豆油的需求可能增加（因二者的關係大部份時間均為負相關）。又如加權指數和電子類股指數，在新的主流類股未出現之前，其二者的相關性將保持一定程度的正相關。
　  
38.在市場突破開盤叫價時進行買賣：  
這是一個良好的價格動向的暗示，尤其以在一主要消息報導後為然。開盤叫價的突破，可能暗示當天或以後數天交易的動向。如果市場突破開盤叫價的上限，你就買進；如果突破點在開盤叫價的下限就賣出。
　  
39.在前一天收市價突破點上進行買賣：  
許多成功交易者使用這條規則，來決定何時建立新合約或增加合約。它表示：交易價格高於前一天收盤價時，才買進；或交易價格低於前一天的收盤價格時賣出。「市場動力哲學」的跟從者就使用這條規則，他們等待價格突破前一天的收市價，在這種有利的情況下才會下單。
　  
40.在前一週高低價突破點上進行買賣：  
這一法則類似上述每日的法則，但他的高低價是以一週高點來預測。當市場突破一週的最高點，那是買進訊號；當市場突破一週的最低點，那是賣出的訊號。
　  
41.在前一月高低價突破點上進行買賣：  
你所觀察的時間愈長，你的決定就愈有市場動力做根據。所以每個月的價格突破點，是更強烈的價格走向暗示，它對期貨商品買賣者或避險買賣者而言，更具有成敗交關的重要性。當價格突破上月的最高點，那是買的訊號，當價格突破上月最低點，那是賣的訊號。
　　  
42.建立「金字塔」交易：  
當你增加合約時，所增加的合約數不要多於第一次所建立的合約數。假定你最初買進5口期貨指數合約，且市場走勢有利的話，則理想的做法是增加3口，再來是2口，然後是1口合約。應當避免的方式為「倒金字塔」型，也就是增加的合約數比原來的還多。這是一種危險的買賣技術，因為只要市場有些微的逆轉，你所有的利潤就被一掃而空。在「倒金字塔」型的買賣中，平均成本接近市場價格，那會使你受傷的。
　　  
43.小心使用停損單：  
停損單的使用是一種簡單的自律功夫；它可幫你自動停止虧損。一個重要的因素是：
當你下單時，也要同時設定停損點，如果你不這樣做，那你還會多賠更多錢，徒然增加損失而已。但請記住：使用停損單之前，你應該做一番慎重的判斷，因為如果你的停損單下的太急迫，它會讓你很快地帶著損失出場。
　　  
44.多頭市場中的回檔與空頭市場並不相同：  
反過來說，空頭市場中的反彈並非多頭市場。多數投資者喜歡在多頭市場中放空，並深信它一定會回檔，反之亦然；而其所持的信念僅是「漲這麼多了，總要回檔吧！」或是「跌這麼深了，我就不相信它還能跌多少！」結果是一次又一次的小賺與大賠；改變一下節奏，學著在多頭市場中的回檔買進，空頭市場的反彈放空，你將會獲取更多的利潤。
　  
45.在價格脫出常軌時買賣：  
在此重點中，一些成功的交易者最常使用這個法則。他們在價格溢出常軌，或出乎一般預料時，進行買賣如果一般的買賣者相信市場價格上揚，但事實上沒有，那通常是個很好的賣出訊號，特別是在重要訊息發表之後，一位成功的交易者他會等待一般群眾倒向一邊，然後擇定時間做相反方向的買賣
　　  
46.激烈波動後的市場總會狹幅震盪：  
在行情急升或重跌之後走穩時，你必須觀察實際的買盤或賣盤何時開始穩定的增加，可以了解到行情是否準備發動，趕快趁機上車，等待賺取一波行情。  

47.多頭氣勢猖狂時，漲勢反而會減緩：  
如果市場彌漫著強烈的多頭氣燄，股價反而不易上漲，何以會如此？當大家一致看多，同時也都進場做多之後，還有誰能再買進，將行情向上推升？因此，必須等到本來做多的人不耐價格回軟退出市場後，價格才能繼續走揚。反之，空頭氣燄強烈時亦是如此。
　  
48.在上昇楔形與下降楔形的突破點上進行買賣：  
任何一種走勢，都有它醞釀、產生、發展的過程。記錄在圖表上，就呈現一定的形狀。某種圖形一旦成型，通常對後市發展都有相當啟示作用。雖然不是絕對的，因其機率較高，有其參考價值。上昇楔形與下降楔形屬於技術上較可靠的圖形之一。當突破壓力或跌破支撐時，後勢通常有一波較大的漲勢或跌勢。
　  
49.不要同時買賣多種商品：  
如果你試著去關注許多市場的脈動，也就是說，想要同時掌握好幾個市場的消息，那會傷了自己。必須學習了解自己的能力，並且只在自己極限能力範圍內做買賣。很少人能夠同時在股價指數和穀物市場上成功，因為他們各受著不相關的因素影響。
　  
50.不要在賠錢的商品上加碼：  
不論你如何有信心，也不要在已經賠錢的商品上增加合約。如果你那麼做，就顯示你已不能配合市場腳步，但是有些買賣者不同意此一法則，而寧願相信一種「價格平均」的技術。使用這種技術的人，只是在強辯以掩飾其繼續投資的錯誤。

 

51.空頭市場中，統計報告先擺一邊：  
在空頭市場中，必須能忽視所有的統計數字，而專注於市場的走勢，要了解即將發表的數字所反映的是過去的事，而非將要發生的事，未來將要發表的數字，是目前和近期內所產生的結果。
　  
52.市場能給多少，就是那麼多，不要抱持不切實際的期望：  
有些操作者總是希望賺盡市場中的每一分錢；企圖在市場中拮取最後一滴利潤，所耗費的時間與精神並不值得；把一條魚分成三部份：魚頭、魚體、魚尾，其中最大的部份是魚體；操作者只要想辦法吃到魚肉就好了，魚頭、魚尾留給人家吃。
　　  
53.不要對賠錢的合約戀戀不捨：  
不要持續保有賠錢合約兩天或三天以上，也不要讓它拖過一個週末。這是某位成功期貨交易者用以強迫自己自律的一個法則。「賣掉賠錢的合約」聽起來容易，做起來難，即使買賣老手亦有同感。」他說：所以我要自己切實遵守，不允許有例外情形發生。這樣盲目服從這條規則，兩年下來，我省了幾筆大賠的錢。
　　　  
54.利用股價指數期貨避險時，以  值為主要的參考依據：  
所謂β值為評估證券風險大小的指標，也就是和整個股市報酬率的相關程度。舉例而言，假設股價指數向上變動1﹪，某支股票向上走高1.2﹪，則此股票的β值為1.2，依此類推；β值可作為避險比率的依據。

四、自律篇
55.從小數目開始：  
先以紙上模擬作業測試交易能力，然後開始做小額買賣，漲跌幅度較小的商品。新手最好先多學習些買賣技術，再去接觸漲跌幅度大的商品。
　  
56.不要在交易過程中，任意改變原先的決定：  
一旦決定買賣的基本方向，就不要整天讓行情的漲跌混亂你的交易計劃。根據買賣當天的價格變動或消息來做決定，往往會遭殃。成功的期貨交易者說，他們寧可在開市以前先確定基本看法，在不受市場行情干擾下做好決定，然後在適時下單。在買賣當天若完全改變當初的基本看法，就會把自己誤導，而且即使小有斬獲，也得支付手續
費。
　  
57.不要盲目地跟隨群眾所認同的：  
成功的交易者喜歡有一個自由呼吸的空間，當大家爭相買入的時候，他們卻找理由賣出。根據歷史，群眾總是走向錯誤。當成功的交易者所持有的合約跟一般大眾，尤其是那些小買家相同時，他會感到不適。當大部份顧問公司建議買入的時候，成功的交易者會按兵不動，或者拋售期貨合約。有些顧問公司對市場行情所做的判斷，是參考許多顧問公司的意見之後決定的。如果分析中有85％看漲，這就暗示了過於樂觀的行
情。
　  
58.不要受其他人的意見所影響：  
在買賣當中，不要被別人的意見所左右，不然你會一直改變心意。一旦對市場動向有了基本看法，就不能讓自己輕易受影響。總有一些人給你一些似乎合理的意見，讓你轉換合約的方向。如果你聽了這些外在的意見，將會誘使你改變心意，到頭來你會發現，能使你獲利更多的，竟是你自己原來的看法。
　  
59.市況不明時，先在場外觀望：  
不要覺得自己必須每天進行交易，或持有合約，新手常會禁不住天天進行交易或持有合約，而這是一種費錢的傾向。成功的交易者會培養耐性和自律功夫，等待較佳的機會下單。當他們對持有合約感到不安時，會減少合約，不然則平倉了結。
　　  
60.口數多時，分批進場：  
如因要多投資10口合約，可以將它分成四次買進，以便在全部買進前，看看市場走勢是否對你有利。成功的交易者仗用這個基本法則和許多技術上的訊號指引他們買賣。
但最重要的：是觀察市場走向。那些年輕百萬富翁們，喜歡等待市場證明原先所持有的合約是對的，然後才會投入全額資金。
　　  
61.盡量減低損失：  
當市場的走勢對你不利時，就要承認錯誤，平倉了結！買賣中有50％的賺賠，而你盡早把虧損的合約平倉，繼續持有賺錢的合約，那你就會成功，有些成功的交易者，他們在買賣中只有三或四次賺錢，但基於他們的自律功夫，或運用停損單，他們在大賠之前早已脫身，新手最普遍的失敗就是：「沒有認錯的能力」。要克服「逗留市場，希望市場走勢轉為對自已有利」這項誘惑，須得受過很多的教訓才辦得到的。
　　  
62.不要太在意正常的季節性走向：  
雖然玉米價格總在秋天下跌，但成功的交易者不會讓那種季節性的趨勢影響他的買賣。「太多人想要在季節走向上博博運氣，所以找個地方，做相反的事有意想不到的結果。
　  
63.避免自己判斷高低價：  
當你相信市場已經漲到最頂，或跌到最底了，而採取與市場走勢相反的步調，那你的買賣就很危險了。成功的交易者認為，這可能是學費很昂貴的一課。他們寧願讓市場價格自由行動。
　　  
64.平倉後，不要任意反向操作：  
當你持有一賠錢的合約，而你決定把它平倉，不要做180度逆轉的事。例如：當你作多頭，但市場走向卻與你相反時，先出場觀望一段時間，再決定是否反作空頭。因為如果你逆轉自己的合約，可能會受到很大的打擊－市價走低，你的損失可能減少；若市價再走高時，你會損失更多。
　  
65.不要斤斤計較：  
如果你要買進商品，請勿存著討價還價的心理，以低於市價２點下單。那些存心從市場榨出額外小錢的人，往往眼睜睜的看市場走勢趨近他的目標，然後又滑開了。所以，為了多賺五分錢，他們往往賠掉十塊錢，當你覺得操作時機已到，就勇敢做它，不應計較。
　  66.不要盲從專家的意見：  
期貨市場非漲即跌，可說是只有贏家與輸家，而沒有專家，對專家的意見可以參考，而不要盲從。
　  
67.牢記操作的三要素－「財力、膽識及耐性」：  
要操作一定得先有錢，亦即是財力，評估你可以輸得起的錢來投入，以免增加不必要的心理負擔；自己所研判的行情到來時，必須有勇氣進場，才不會錯失行情；最後，很重要的一點，必須有耐性，在行情未完全符合自己的操作準則之前，切忌冒然進場，發揮你最大的耐性等待行情的發動。
　  
68.操作不要多，重要的是操作正確：  
必須了解自己的資金有多少，千萬不要以有限的資金，建立過大的部位，形成擊敗自已的敵人。
　  
69.確認操作的目標，不要讓情緒成為學習的障礙：  
在市場中操作可以採取許多方法使自己更成功，但千萬不要走進岔路，多數的岔路對操作影響不大，但總有一條會讓你陷入萬劫不復，走進岔路通常是錯誤的第一步，進而觸動不佳的情緒，影響了操作應有的客觀，純粹為操作而操作。冷靜下來，確認你的目標──賺錢，而非操作。把操作當成目標，反而失去了操作的真締。
　  
70.成功操作者的共同法寶－停損：  
任何一筆交易進場前都須明確地了解風險所在，並實際設定一停損價位，行情到達停損價位時須確實執行，切忌一再拖延。
　　  
71.人都會犯錯，但不要犯同樣的錯：  
多數操作者在市場中總是做出錯誤的事，並且一犯再犯，最大的代價就是賠了很多錢
。減少在市場中重覆犯錯的次數，你的操作會愈來愈成功。一個成功的操作者說：「我之所以能在市場中賺錢，並非我做對了什麼，而是我比一般人少做錯了很多。」
　　　  
72.試問自己，在操作上或投資上，想要達成什麼目標?  Just  do  it.  
找出一種適合自己的方法，想盡辦法強化此方法，不要猶疑不決，喜新厭舊，搖擺不定，換了一種方法又一種方法。所有操作問題的答案，都能在自已身上找到

　期貨投資的魅力在於：這是一個創造奇跡與製造夢想的地方、這是一個可以充分發揮自己自由意志的地方。人們相信憑著智慧、勇氣、熱忱和汗水可以躋身於贏者行列；但事實上，在通往成功的道路中等待我們更多的是 ：迷失、恐懼、痛苦和思索，不懈地追求和努力換來的是挫折和淚水。難道說期貨投資是個美麗的陷阱和致命的誘惑？難道說自身不夠聰明和勤奮？然而，這些都不是問題所在，問題的結症在於投資者迷失於市場、迷失於自我之中。

　　貪婪使人的眼被蒙蔽，恐懼使人無法正常行走。迷途的人們需要知道現在所處的方位。本文正是以此為目的，希望給人們提供幫助和啟示：我認為在通往成功的心路歷程中會經歷三個階段，每個時期都是自身修養的一次昇華。簡單地說：起步時期是"抓"，中級階段是"捨"，最高境界是"博愛"。

　　第一階段：抓

　　所謂"抓"就是抓錢，它有獵取、爭取、奪取和提取等含意。每個人投資期貨尤其是初入市場的人，唯一的目的就是掙錢，一切手段和方法都是依此為最高宗旨。

　　期貨市場賦予投資者更多的自由：保證金的調節和交易方向的選擇。這種自由是一雙刃劍，可以創造神奇，亦可製造毀滅。但人們更願意相信只要功夫精湛就能得到財富。

　　為了這個夢想：人們廢寢忘食地尋找期貨市場的"聖盃"。希望破譯市場的奧秘，開採這取之不盡的寶藏。

　　人們追隨大師們的足跡，細心研讀他們的理論與思想，如饑似渴地吸收各類相關知識。目的在於使自己的分析達到出神入化的一流水準。

　　人們在無意與有意之中追求操作的完美，以嚴格的標準來衡量自己，力求抓住正反兩面的每波行情。以能跑贏大勢為目標、以能拋到市場的高點抓住價格的低點為自豪。

　　當投資者腳踏實地這樣去做時，當人們自認為聰明與勇氣能夠戰勝市場、戰勝對手時；成功並沒有來臨，相反市場還是那麼遙不可及、高深莫測。是什麼阻擋了人的成功呢？是"智慧"，是令自己驕傲的聰明才智。在這個階段的顯著特徵是"我能夠……"，人們相信憑著智慧的腦袋能夠找到至勝市場的法寶。

　　處於這個時期的人們即使分析水平再高，也難免落入失敗的結局。之所以與成功無緣，究其根源是貪婪，行動的驅使仍是金錢。人與市場的關係始終處於緊張狀態：抗爭、搶奪和僵化，甚至是帶有仇恨心態。

　　第二階段：捨

　　當人們在期貨市場碰得頭破血流的時候，有一些人開始反思自己的投資思想與行為。當我們的眼睛不再仰望著金錢，也不單單關注迷人的市場，而是正視自己有著無知一面，這時候人的心才會逐漸地平靜、謙和下來。拋棄個人的驕傲與行事的浮燥，接受自我的平凡與市場的博大；從此，成功開始向你微笑。

　　人的認知是有限的、片面的，有時甚至是錯誤的。依此作為行動的出發點，使得我們認識到交易出錯的必然性。只有正確地認識錯誤，才能避免和減少錯誤；當我們將所有出錯的可能都加以迴避時，那麼正確的途逕自然顯現在腳前。

　　所謂"捨"就是捨棄金錢，放棄超出你認識之外的金錢，它有割捨、屈服、限制和放棄等含意。人們只有學會捨棄眼前的利益才能得到將來的財富；同時要有一種"滔滔江水、只取一瓢"心境。

　　為了謀求在市場中生存與發展：人們學會坦然接受交易中錯誤和失敗的事實。懂得今日之損失是明日成功之代價，而今日的所得一定是過去善敗的結果。也可以說，失敗是投資的成本、成長的代價，是通往成功之路的門票。

　　人們為自己的決策與交易制定切合實際的制度、原則、規則和策略，因為行動的自由必然導致金錢的喪失和結局的不自由。其目的在於培養正確的投資習慣，拋棄個人的聰明，使交易納入市場的發展趨向當中。

　　人們知道等待與休息的內在價值。這既可以是純粹的休整，亦可以是一種進攻前的準備，更是一種主動性防衛。有所"作為"是建立在過去"無為"的基礎上。前期人們只知道挖掘行情的重要性，卻不曉得預測市場沒有行情、沒有投資價值顯得更加重要。

　　人們放棄一些不確定因素較多、條件不夠成熟或是較難把握的行情。謹慎的行為也許會錯失良機，但常常是迴避了一次大的災難；同時人的精力會更加集中在值得投資的事情當中。

　　人們開始認真思考如何出場。目標的達到需由一次次離場組成，而離場的本質卻是要求我們捨棄往後一切的行情。出場比進場更難、更重要。難在哪裡？難在人們總是留戀，難以割捨。重要在哪裡？出場是交易的目的，出場既是一種主動性防衛，也是為下一次更好的進攻做準備。原先人們總是從市場的本身去尋找最佳的離場方法，卻不知這是一個永遠沒有答案的題目；那麼解在何處？在人的心裡。大家可以細心品味中國的兩句古話："知足常樂"和"三十六計走為上策"。

　　捨棄的內核就是迴避認識的盲區所造就的風險。當各種可能的錯誤傾向被有效歸避時，成功之路自然在腳下延伸。處於這個階段是什麼引導著投資者步入正途呢？是"無知"，認識到自己的無知才是成功的開始。承認自己無知，才能真正喚醒人內心的謙虛，而不再高喊要"戰勝市場"。這個時期的顯著特徵是"我不能……"，人們對待市場的態度是：敬畏、順服、謙虛和誠實。

　　第三階段：博愛

　　"博愛"指得是什麼？和諧、坦誠、無私、謙和、奉獻、仁義和友善。對此，有人會說：博愛能指導交易嗎？記得張毅謀導演的一部影片《英雄》，其中有個片段是這樣的：秦王站在一幅字畫前端詳。該幅"劍"字是由一位一流劍客所書，並聲稱該書法中暗藏了當今世上最高水平的劍法；秦王揣摩了整整三天卻不得其解，但最終豁然開朗----字的意境沒有劍術，也沒有殺氣，而是表現出"和平"。

　　有人還是難以理解與想像，交易與博愛有什麼直接關係嗎？從某種意義講，世上每個家長都是天生的"投資家"。對於子女的成長、健康、教育等各方面，父母們傾其所能投入了大量的精力、物力和財力。在這種"投資"的後面是無私的關愛、美好的祈盼和堅定的信念。

　　那麼，具有博愛精神的投資者應當是怎樣的呢？他像農民在春天灑下種子，耐心等待秋天收穫的來到；或是像員丁種下一棵小樹，精心培植，等待變成枝繁葉茂的參天大樹。

　　在這裡，時間是首要的因素。空間的伸展和打開需要時間來演變，就如同生命在時間裡成長一樣。可以說，時間是金錢、是生命、是生長；但這並不是指急功近利、急於求成的投機態度，而是要投資者以戰略投資的角度，順應市場發展的大潮流，共享市場的成長，以時間來贏得空間。

　　如果說市場是個有生命的載體，那麼，當投資者的交易順應了市場發展的內在趨勢時，資金在時間中呈現生長狀態；相反，當交易的方向與市場的發展背道而馳時，時間的延伸意味著消亡。可見，順勢交易是一條生命之路，而逆勢操作必定通向滅亡之門。

　　在對待市場的態度方面，《裡奧．梅勒姆看市》書中有句話寫得非常好："充滿愛心，而非敵對"。他對愛心的解釋是，熱愛市場、順應市場的發展、願意站在市場正確的一面；敵對則是固執己見、冥頑不化、走獨木橋。

　　處於博愛境界的人們與市場的關係是：和諧、共榮、友善、生命和生長。其投資的主要特徵是：人們不再憑著聰明智慧，去捕捉漂浮不定的逆向或短暫的機會，而是腳踏實地地順應市場發展的主要趨勢。成功更多的是來自一種良好的投資習慣、方法而不是才智。

　　人們不單單只看顧眼前的得與失，而是用心去思考未來的市場。我們的眼睛只能看到現在，對於未來行情的評判需要起用心智。儘管思想漂浮於未來，但行動需根植於現時。未來與現時市場的巨大落差才是交易的信心、耐心和決心的源泉，也是投資信念所在。

　　人們學會正確對待失敗與成功，並不苛求交易的完美。失敗是成功的有機組成，成功歸結於市場，是市場給予投資者掙錢的機會。當投資者把自己比作神，失敗必降臨於他；當投資者認識到自己不過是個真實的人，那麼成功反而伴隨著他。克服貪婪的主要武器是：時常懷有感恩、讚美和知足的心。

　　人們參與交易只為投資而非投機。很多人對投資與投機之間的差別並不加以區分，但實際的行為結局將截然不同。所謂投機，是利用市場的表象、或不充分的基本信息和消息而進行的交易。由於其決策的根據側重於事物的表面而非本質，因此也就決定了交易過程的短暫性和收益的非穩定性，更多的是以失敗而告終。然而，投資就不一樣，它根植於市場內在的基本要求，把握市場主要矛盾的演變，從本質出發，從表象著手。如果說市場有一雙"無形的手"，那麼投資正是基於此，尤其是戰略投資。投資就像一顆種子有了土壤，也就有了生長的環境和條件。從本質上講：戰略投資一定表現為順勢交易者，而逆勢而動一定是個投機者。曾經有很多人和巴菲特一樣擁有相同的股票，但是結果卻不相同，為什麼？因為他們不具備巴菲特的投資態度和博愛的精神。

  1、憑感覺操作 , 在交易之前沒有制定良好的計畫。
無計畫入市無異於盲人摸象，引鳩止渴，自取滅亡。

改善之道 ---按表操課 , 按計劃操作.

  2、資金管理不善或資金分配不當。
並非靠運氣就可以在期貨市場取得成功。成功的期貨交易重要的因素之一就是恰當地投入資金，不要急功近利，將資金一次性太多地投到市場中去。

改善之道 ---嚴控投入資金成數 , 分批投入 .
  
  3、期望過高，急功近利。
「天下沒有白吃的午餐」 , 想要在一個領域取得成功，必須付出艱辛的努力，需要堅忍不拔的意志——期貨投資也不例外。

改善之道 ---守株待兔 , 靜待下單之「點」與「時機」.

  4、不設停損。
不設停損好像開車碰到危險不踩煞車一樣 , 非常危險.。

改善之道 ---做錯邊 , 停損出場 , 反向加碼.
  
  5、缺乏“耐心”和“節律”。
不要只是因為交易而交易，也不要因為一時空倉的寂寞而去下單。制定良好的交易計畫，等待時機，然後謹慎地依照計畫來行事。市場自有其道——誰也不能強迫市場的趨勢。

改善之道 ---不臨時起意 , 不貪 , 不懼 .  

  6、 逆勢而為，或者是竭力去摸頭、搶底。
摸頭和搶底的人往往是逆勢操作，這是期貨市場中常犯的錯誤。

改善之道 ---順勢操作 , 逆向思考; 克服「心魔」, 不追高殺低.

7、虧損部位留太久。

多數成功的投資者不會久守虧損部位。他們通常會設置嚴格的停損點，當市場觸及停損點的時候，他們會認虧(通常很小)出局。然後轉向下一個潛在的交易時機。那些抱守虧損部位，“希望”市場會向著有利於他們的方向發展的投資者最終會遭至殺身之禍。

改善之道 ---每日檢討 , 改善錯誤 , 調整錯誤部位.

8、急功好利“過量交易。”
一名成功的期貨投資者必須聚精會神、專注在期貨交易中。事務龐雜，心思遊移是辦不好事的。
  
改善之道 ---專注當下 ,嚴守紀律 .

  9、對個人行動負責。
當你出現虧損或者是連續失手的時候，不要責備你的經紀人或者是其他人。成功或者失敗責任全在你。你決定是買進還是賣出。如果你感覺自己不能強勁控制自己的交易，為什麼有這種感覺？你必須立即調整你的態度，以便強有力地控制你的交易運勢。

改善之道 ---勇於承擔結果 , 勇於改正錯誤.  

  10、對市場的整體運行趨勢不明朗。
觀察日線圖僅能獲得短期的價格趨勢。但是如果打開價格的時間跨度更長的周線圖、月線圖，你可以獲得完全不同的走勢。當你考慮進行交易時，要謹慎驗證一下長期走勢圖，通過這種長遠視角，可以對市場走勢有一個更加明確的看法。

改善之道 ---宏觀大局 ,波段操作. 作對加碼 ,做錯停損 , 嚴禁攤平.

選擇權評價的五個要素為：「標的價」、「履約價」、「利率」、「波動率」以及「到期日」。其中除了波動率之外皆為已知，將已知的數據代入選擇權評價公式所反推出來的波動率稱為「隱含波動率」。較高的隱含波動率意味著相對較高的選擇權價格，反之亦然。

未平倉量的增減可以視為是選擇權市場動能的加強或減弱，當隱含波動率與未平倉量同步上揚，即透露出買方新倉布局的動作。若是出現於買權，則表示市場偏多的氣氛增強，為多頭訊號；反之，若是出現於賣權，則表示市場偏空的氣氛增強，為空頭訊號。

當隱含波動率與未平倉量同步下跌，則透露出買方平倉出場的動作。若是出現於買權，為壓力浮現的徵兆；反之，若是出現於賣權，則為支撐浮現的徵兆。

當隱含波動率下跌而未平倉量增加，為賣方新倉布局的訊息。若是出現於買權，為空頭訊號；反之，若是出現於賣權，則為多頭訊號。

當隱含波動率上漲而未平倉量減少，為賣方平倉出場的訊息。若是出現於買權，且行情位於相對高檔，則為賣方的停損出場，可能醞釀軋空的走勢；若行情位於相對低檔，則為賣方獲利出場的動作，為行情止跌的契機。如果出現於賣權，且行情位於相對低檔，則為賣方的停損出場，可能有進一步殺多的發展；若行情位於相對高檔，則為賣方的獲利出場動作，為走勢壓回的訊息。

透過以上的分析可以發現，當買權的隱含波動率上漲時，無論未平倉量增加或減少，都是屬於偏多的訊息，反之則為偏空的訊息。而賣權的隱含波動率上漲為偏空訊息，反之為偏多訊息。

因此在觀察選擇權市場的時候也可以把買權與賣權的隱含波動率獨立出來作為一項觀察指標，雖單獨觀察選擇權隱含波動率的表現對於盤勢的判斷也有相當的助益，如果再輔以其他的觀察指標，相信有助於提升投資人的投資研判。

 

 

 

 

 

 

72

一個初入期市的交易者往往靠自己的直覺交易，但這種直覺又常常是一種錯覺，是直覺的低級形式，他們不可能靠這種直覺獲利；一個經歷長期失敗的交易者能夠通過使用機械式的交易系統來規範自己的交易行為，從而轉化為一個系統交易者，這是進步的表現，是一個失敗的交易者走向成功的重要的一步；不可否認，直覺（靈感）是存在的，它是交易的高級形式，屬於藝術範疇，交易大師眼中的期貨交易永遠是技術和直覺的完美結合，同時也是科學和藝術的結晶。

記得入期市的時候，我常和身旁的一位同行討論行情，但幾乎每一次我們的觀點都不一致，他看漲時我就看跌，我看跌時他偏看漲。起初我很不明白，同為技術交易者，為何對行情的看法有如此大的差異？後來才明白，我是趨勢交易者，關心的是一段時期價格的變化，而他卻是一位元短線交易者，關心的卻是當天或明天價格的變化。還因為我是趨勢交易者，操作手法必然是追漲殺跌型的，他是短線交易者，操作手法必然是高拋低吸型的，我們的操作手法正好相反，所以對行情的看法也必然相反。後來，我不再同他討論行情，而是找了一位交易類型和風格同自己相似的交易者一起討論行情，這樣我們的觀點也就在大多數時候一致了。

沒有人單純靠技術交易，每個人都依照自己的信念系統交易，每個交易者都是一套獨立的交易系統。只不過不同交易者，其交易系統有好有壞：好的交易系統是經過實踐證明了的能夠長期穩定贏利的體系，它是完整的，連貫的，前後一致的；差的交易系統是不完整的，間斷的，前後矛盾的，因而不可能穩定地贏利。有位交易者去年聽了某專家的建議做空大豆，後來大豆連續大漲，那位專家也就沒了蹤影，這位交易者不知所措，因為那位專家很有名氣，所以他一直持有空單，最後空單被強平，損失慘重。我們且不論那位專家的水平如何，就交易者自身而言，他只是接受了專家的建議，而沒有獲得那位專家的交易系統，因此建倉後出了問題也不知道該怎麼辦，這才是他失敗的根源。

勝任的交易者應該建立起自己完備的，連貫的，適合於自己的交易系統。不同的交易者擁有自己不同的交易系統，有的人喜歡用K線，有的人喜歡用形態，有的人喜歡用波浪理論等等。就拿K線來說，有的人喜歡用日線，有的人喜歡用60分鐘圖，有的人喜歡用30分鐘圖甚至5分鐘圖表來交易。再比如說，有人告訴你某種商品可以買了，並不代表商品價格就會有多大漲幅，你得弄清楚他說的是在什麼交易系統下的買入信號，5分鐘？10分鐘？30分鐘？還是日線？前者代表行情的級別較小，後者才代表有大級別的行情，而且預期風險和收益也是不一樣的。

交易系統應該是連貫和前後一致的，這一點不僅指交易系統本身的連貫性和一致性，還指交易主體——交易者，要始終堅持自己的交易系統。如果你以日線圖的信號入市，就應該以日線圖的信號出場；如果你以30分鐘圖的信號開倉，也應該以30分鐘圖的信號平倉；但大多數交易者在根據某個交易信號入市後，往往被自身情緒和主觀願望所困擾，過早或過晚地平倉，而沒有堅持自己的交易系統，當然交易業績也就不太理想了。

我把交易者分為直覺交易者和系統交易者，前者是指靠自己信念系統交易的人，後者是指擁有機械交易系統的人，但這個機械的交易系統必須是經過統計學或實踐證明了的，能夠長期穩定贏利的系統。一個初入期市的交易者一般是一個直覺交易者，他們依靠自己對市場的體驗交易，由於他對市場的理解和實踐經驗有限，他們的這種直覺往往是一種錯覺。比如說，在上漲趨勢中，一個新手看見某商品連續大漲就會迫不急待地想去做空，被套了還要加倉，這於他們在日常生活中低買高賣的理念有關；還有些交易者看見以前K線中出現了某種看漲形態，後來商品價格也的確上漲了，便以為出現這種形態都會看漲。其實，他的這種看法是對以前的認知體系所產生的一種依賴性。但歷史不會簡單重複，“這一次”不等同於“上一次”，以往的經驗不能完全成為判斷現在的依據。

對於初入期市的新手而言，最大的不幸是他的直覺往往導致了他的錯誤。在去年的銅的大牛市中，某交易者看對了方向卻沒賺到錢，為什麼呢？原來他一直持有銅的多單，但銅價一上漲，他總認價格漲得太快太猛要調整了，於是先平了倉想等價格跌下來再買，哪知這次銅價一漲就沒回頭，一直漲到了三萬點，氣得這位仁兄捶胸頓足、後悔不迭。

交易中最大的敵人不是市場而是交易者自己，我們每一次失敗的經歷都說明：不是市場太聰明，而是我們太自作聰明，太自以為是，我們在交易中總是被自己的主觀情緒、欲望所擊敗。為了避免我們被主觀情緒所困擾，我們可以使用機械式的交易系統來規範我們的交易活動，但即使有了交易系統，但交易是否成功還是決定於人本身，在於交易者能否始終堅持自己的交易體系。一套成功的交易系統交給不同的人操作，卻會產生截然不同的結果，這是因為人本身的因素在交易中起著決定性作用。同時應該指出的是，一個初級的交易者在利用自己的直覺進行了一段不太理想的交易後，便懂得自己的交易行為需要某種形式的規範，有意願轉變成為一個系統交易者，這是一個巨大的轉變，是一個失敗的交易者轉化為一個成功的交易者的重要的一步。

對交易者而言，我們一切的技術分析、資金管理、風險收益比等參數的測定都是在我們大腦的左半球完成，而一切直覺、靈感卻來源於大腦的右半球。如果說期貨交易是一門藝術，那麼藝術靈感的產生便來自於右腦，右腦具有無窮的潛能。據最新研究表明，啟動靈感的地方稱為“扣帶前回”（ACC），ACC在大腦中處於一個被稱為“認知”與“情緒”交互作用的介面，該區的上部和下部與人的認知活動和情緒活動密切相關，因此直覺（靈感）的產生是邏輯思考與情感思維激烈衝突的結果。直覺（靈感）屬於藝術範疇，直覺交易也是一門藝術，交易大師在大家不敢買時買入，在大眾一致看好時賣出，從當時的技術分析、交易系統的層面來看是不可理喻的——這就是直覺，這就是靈感，說不清也道不明，只能解釋為對市場的深刻理解和領悟，是交易的高級形式。

賭場贏賭客的錢，決不單單只贏在數學幾率上，還贏在賭客們嗜賭成癮的弱點上，贏在賭客的貪婪心理、不服輸的心理、以及僥倖心理上。因此，對於賭博者來說，學習賭博策略只是整個致勝計劃的一個部分，更重要的是，賭博者必須有上佳的賭博心態，並能熟練地把這些知識應用於賭搏實踐中。同時，賭博作為一種經濟活動，必然涉及到考慮了賭博特點的資金管理方法。
　　
　　第一節　心理建設
　　
　　作為一個成功的賭博者，必須懂得如何控制自己的情緒。在大部分的情況下，賭客在賭桌上並不僅僅是跟賭場對戰，同時還跟自己的情緒和心理作戰。在進入賭場進行賭局之前，首先必須針對自己實施心理建設，其目標是要在自己冷靜的時候，明確地提供自己一些限制，這些限制包含賭資上限、注碼上限、時間的運用、贏的策略、輸的策略、以及一些自我的限制。唯有在頭腦冷靜的時候，才能充分主宰自己的命運，盡量避免在慌忙之中任意行事。
　　
　　一　賭博EQ
　　
　　除了知識，賭博能否成功，在某種程度上還與個人的性格、修養有關。就是不僅要有高智商，還要有高情商。破解賭戲，掌握賭博知識，理解現成的研究成果，這些和智商水平有關；而賭搏中的輸贏更直接地涉及到金錢利益的得失，要從容面對金錢的得失需要一流的情商。情商可以通過後天培養提高。
　　普通賭客作為一名普通的人，難免具有如下的特徵：
　　•急躁易怒之人
　　•過度緊張之人
　　•患得患失之人
　　•沒有節制之人
　　•意志不堅之人
　　•拚命三郎之人
　　•不聽勸告之人
　　•得意忘形之人
　　乍看之下頓覺芸芸眾生的缺點，幾乎全在榜上，換言之，未經改造之人根本不適合參與賭博這樣的投資行列。平凡之人怎會是賭場的對手？成功的賭家，要有政治家的眼界——以收益率統領全局；銀行家的頭腦——必須有收益才投資；經濟學家的理論——懂得資金的管理和發揮資金的最大效益；投資家的耐心——等待收益率為正的時刻；軍事家的膽魄和決斷——機會來臨，該出手時就出手。
　　由於賭客總是一個個現實的人，在和賭場的較量中，除了賭規之外，賭客和賭場之間還存在著優勢劣勢。面對賭場，賭客要懂得掌握優勢，避開劣勢。
　　先談什麼是賭客優勢：
　　1，賭場全天二十四小時營業，全年不休，賭客則可毫無限制的隨時進場出場，賭場的確不能也不需要因獲利而停止賭局。
　　2，賭客可以選擇性的下注、任意的加減注碼，更可以不賭。
　　3，爭取高退傭及賭場附帶的優惠條件。
　　4，有時賭客可以賒欠賭場，而賭場卻得付現給賭客。
　　而對於賭客劣勢，我們也得學習去認知和處理：
　　1，賭場的籌碼無限，賭客的籌碼卻有限。
　　2，賭場實行輪班制，賭客個人體力無法與之對抗。
　　3，賭場沒有情緒，賭客卻有情緒，有時難以控制。
　　4，賭場是一個有機運作的組織，賭客卻多是單打獨鬥。
　　收益率優勢是賭博中最大的、起決定性作用的優勢，脫離收益率優勢來談論賭博技巧都不過是無本之末、無源之水。只要我們有耐性，遵循戰勝賭場的正收益率原則，冷靜地配合賭博心法，充份地掌握賭客的優勢，讓賭場的優勢無法得逞，戰勝賭場打敗莊家不只是電影裡的賭神才做得到的事情。
　　平常心是貪婪心的剋星。英雄難過美女關，賭客難過貪婪關，如果不是心存貪念，又怎會捲入這場讓人身心備受折磨的賭局！ 「貪」字是由「今」和「貝」二字組成的，意為急功近利。「婪」字是由「林」與「女」二字組成的，意為女人如林，慾海無邊。為什麼新手上陣往往贏錢？因為新手上場只為好奇、好玩，沒有患得患失之心，在貪念還沒有滋長之前，不會迷失；因為初次贏錢的驚喜早已讓他喜出望外，找地方回味那撿錢般的意外驚喜已經是當務之急。懂得放棄，才會擁有原先屬於你的事物，貪字和貧字只差一點，一夜暴發的貪心會導致賭博過度。俗話說，八成是神仙。其實，我們只要能吃到六成，見好就收，入袋為安，平淡之中也能見神奇。因為不可能總是抓到大頂，你就能夠化平淡為神奇了。所以要成為贏家，首先得有一顆平常心。
　　賭博與其他事業的成功法則不盡相同。在許多領域中，「追求卓越」、「拼博進取」、「只爭朝夕」是跨入成功門檻的必備素質，但在賭博活動中，也許「甘於平淡」、「見好就收」、「天長地久」是造就成功者的金科玉律。在其他事業的追求中，或許是「取乎其上，僅得其中」，但在賭博時，恰恰是「取乎其中，適得其上。」
　　沒有賭家不曾輸錢，沒有誰是百戰百勝。要知道賭場上有太多不確定的因素，賭客要學會審時度勢，根據趨勢變化適時休息。在莊家連贏時，要嚴於自制，決不輕易火中取栗，決不貪心「刀口舔血」；在莊家的風頭太盛時，應懂得迴避並善於迴避，不和莊家硬拚，要提醒自己，隨時可以停住這是我們的一大優勢。「善於迴避」是一種境界，只有在懂得並善於迴避之後，才能在賭場長期立足。
　　當你走進賭場，要贏多贏少或是輸多輸少，要繼續要停止，全在你自己。因此，如何適時有度地把握好自己的「期望值」，成為至關重要的課題。牌順能多贏時，決不手軟，出現反覆時，期望值則應降低，見好就收才是常勝將軍。對牌順的期望值也不宜過高，因為再順的牌也有個限度。所以，因時、因機、因情、因勢地調整自己的「期望值」，才有希望，才有勝望。
　　賭場經營，不分晝夜，且全年無休，必須心平氣和，從容以對，合理安排進場與出場時間，不爭一日之長短。一般每場以不超過三小時為原則，每場之間應休息一小時以上。保持精神飽滿，士氣才會旺盛，財富總是隨著氣勢而行，況且清醒的頭腦，才能作出正確的判斷。
　　在賭桌上，你很容易就會受到自己的情緒和心理影響，最常見的就是賭博中的「誘惑」。在賭博的進程中，贏錢激發你想贏得更多的雄心，輸錢喚起你不顧一切要把它撈回來的報復心。很多不懂得應付「誘惑」的賭博者，最後還是因為貪念導致敗北而回。於是，懂得控制時間就成為賭博的重點技巧，這包括懂得贏錢時該什麼時候退出，輸錢時該什麼時候離場。
　　因此，你必須為克服自己「人性的弱點」準備一套賭場上的應對措施。這就是下注前預設贏錢和輸錢的上限，絕不能因希望贏取更多的金錢或討回失去的金錢而超越這個上限，這樣，你才有機會從賭場上獲得勝利。說來相當容易，但這卻是普通賭徒無法做到的。討回輸掉失去的金錢的誘惑往往令你理智盡失。於是，設定一個輸錢的上限，為的是希望你在失敗的時候，留下一個容許自己反思錯誤的空間。最後，不妨細想一下，上回你輸去大筆金錢的時候，是否因為無法控制來自心中的「誘惑」？
　　如果閣下很失運，一進賭場就受到打擊，輸光了分配給每場的基本賭資，則應耐心等待時間過去，尋求在另一場重新開始。如果在贏的過程中，任何一次最新資本額遭遇失敗，也應毫不猶豫地結束賭局，微笑離場，絕不可動用已裝入口袋的原始資本額，這就是輸的策略。損失下限——不要超過賭本的50% ，如輸超過一半，不管是由於什麼原因造成的，還是以馬上離場為好。
　　在賭博中贏錢走比較容易，輸錢要走就比較困難，這是多數賭客的一個弱點。在此，必須提到2002年諾貝爾經濟學獎獲得者美國普林斯頓大學的以色列籍教授卡尼曼(Daniel.Kahneman)的研究成果。卡尼曼「把心理學研究和經濟學研究有效地結合，從而解釋了在不確定條件下如何決策」。
　　卡尼曼把心理學運用到現代經濟學最成功的方面是預期理論。
　　卡尼曼認為，在可以計算的大多數情況下，人們對所損失的東西的價值估計高出得到相同東西的價值的兩倍。人們的視角不同，其決策與判斷是存在「偏差」的。
　　卡尼曼與特韋爾斯基(合作者)的研究表明，人在不確定條件下的決策，好像不是取決於結果本身而是結果與設想的差距。也就是說，人們在決策時，總是會以自己的視角或參考標準來衡量，以此來決定決策的取捨。比如賭客去賭場賭，隨身帶了3000美元，賭客贏了100元，這時要求他離開賭場可能沒什麼；但如果是輸了100元，這時同樣要求他離開可能就很難，雖然贏100元時身上的現金為3100，輸100元時身上的現金為2900，3100和2900相差6.9％，但這兩種情況下給賭客的感覺和3100、2900並沒有多大關係，而是和它們與本金3000之差100、-100，也即贏100還是輸100有關，即人們對財富的變化十分敏感。而且一旦超過某個「參照點」，對同樣數量的損失和贏利，人們的感受是相當不相同的。在這個「參照點」附近，一定數量的損失所引起的價值損害(負效用)要大於同樣數量的贏利所帶來的價值滿足。簡單地說，就是輸了100元錢所帶來的不愉快感受要比贏了100元所帶來的愉悅感受強烈得多。
　　以後在輸錢需要迴避風頭很盛的莊家，但又猶豫不決時，卡尼曼的預期理論也許能幫助我們更好地決策。
　　每當機會來臨，贏得每場資本額，應將作為本錢的原始資本額收入口袋，用贏來的錢作為最新資本額，繼續投注；同樣地，機會來臨時，如果再次贏得另一個資本額，此時應提一個資本額撥入口袋算是初步獲利，留下成立最新資本額；這樣階梯式地向上發展。當然，每一位賭客設定的獲利滿足點不一，因此，在贏的階段中，可以隨時喊停，獲利出場。經常有這樣的情況，某一天，贏的錢到了一個最高點之後，就很難再往上贏，這時應考慮今天是否就到此為止；特別是，在出現了最高點之後，就開始往下掉，如果出現了最高利潤失去一半的情況，我們應該守住這還剩下的一半利潤。贏錢，不管多少，總是令人愉快的，這就是贏的策略。
　　現代賭場對賭客的心理有相當深刻的研究。毫無例外，在輸錢失利的時候，賭客或多或少，時間或長或短地會表現出種種非理性；而賭場的荷官往往在這個時候利用自己的手勢和語調來指揮控制賭客下注，讓賭客在失利的時候賭注反而下得更大。作為賭客應該明白這一點，以免到時候受制於人。
　　靈活地和賭場周旋，賭錢不賭氣。算牌必然要涉及到大小注，大小注雖然會引起注意，但是賭場也怕贏沖輸縮的賭徒，而他的收入大部分來自於輸沖贏縮的賭客。連輸六、七次換賭桌，換桌之後還不好就換賭場，這種適度的迴避技巧也尤其重要。算牌不需要擔心會被禁，因為只有算牌才能贏錢，畢竟贏錢才是第一要務，更何況世界上賭場也不少。前面提到的「MIT 21」所採用的分工合作也是掩飾大小注的好辦法。
　　為了達到戰勝賭場的目的，你必須明瞭賭博中的主宰是收益率，堅決克服由於資金有限而產生的不良賭博心理和行為，認清自己與生俱來的特徵，它可以引導你突破種種局限，超越賭場裡舊有的不由自主的自我，重塑一個全新自由的自我。
　　
　　二　賭博的戒律
　　
　　有很多久經賭場的人總結出賭博中的一些心得，言簡意賅，反映了良好的賭博心態和心理，對建立良好的賭博心理素質有一定的參考價值。
　　五種賭博心法是忍、等、穩、狠、滾。
　　忍，就是要有在賭場內的忍耐能力，要做到無優勢不賭，無信心不賭，無運不賭，要記著「忍」，在忍無可忍時，再忍一忍，把莊家風頭很盛的時候忍過去。
　　等，就是要等有信心的時候。信心來自於對收益率的準確瞭解，經驗可以幫你分析，冷靜的情緒可幫你做決定，思考零亂時最不適宜下注。等到收益率大於0的時刻，就可以下注或下大注，一定要等、等、等，等待我們佔優、風頭很盛的時候的到來。
　　穩，就是要安穩、穩定，不隨便下注，掌握好下注的節奏。原因可以保留本錢實力，有運時可以大注出擊，翻本之用，道理是一萬贏一千要比一千贏一千容易得多。
　　狠，就是下注要夠狠，收益率為正時下注要狠，收益率為正而又連贏時下注要更狠，不要錯過過三關的機會，因為賭錢不可能每局都贏亦不會每局都輸，所以一定要把握時機，有條件時就一定要狠。
　　滾，就是贏錢要做到及時離開賭場，輸錢要識得離開賭場，留得青山在，不怕沒柴燒。無論你帶多少錢去賭場，絕不可能有贏了一間賭場回來的事，所以在適當時候一定要識走，下次再來，最好能夠控制到賭十局、賭一局都可以走，末賭過也可以離開。
　　賭博十大戒律：
　　一， 輸不起，
　　如果你是一個喜歡賭博的人，但輸錢後會感不安或嚴重影響到情緒，就不要賭，因為賭錢總會有輸贏。
　　二，不懂的賭戲不賭
　　知己知彼，百戰百勝，雖然賭博不可能百勝，但如要百戰就必須瞭解對手，賭博中最重要的是要知道參與賭戲的收益率和正確的策略，不參與陌生的賭戲，和常規不同的賭戲。
　　三，別相信直覺
　　任何賭博遊戲都已被用數學精密地計算過，莊家是絕對佔優；所以長期參與的話，是絕不可以憑靈感獲勝的；收益率大於0是賭博心理學、資金的管理和資金的效率等有效應用的前提。
　　四，長策略、短運氣
　　賭一把的只靠運氣，但在數學上也是賭場佔優；如果你打算長期作戰的話，必需先知道正確的策略，否則只有輸路一條。
　　五，致勝口訣
　　賭博講究策略和注碼的運用，贏固然要走，輸也要懂得走，時間控制也是取勝之道，致勝的口訣是：忍、等、穩、狠、滾。
　　六，永遠當賭博是娛樂
　　賭博的動機應該是娛樂，盡量減低賭博過程中的壓力，不管是輸還是贏，始終以平和的心態對待賭博的結果，保持頭腦清醒，以免做出衝動的決定。
　　七，別兩面下注
　　例如，賭二十一點就不要買保險，不應在賭博中為減少風險而增加注碼，如果你那麼害怕輸，先考慮清楚是否適合賭博。
　　八，世上沒有系統能夠打敗概率論
　　世界上沒有一種方法可以打敗純概率的賭博，短期投注可以靠運氣，長遠來說是不可能抵擋概率的侵蝕，收益率說明了一切。
　　九，賠率高，利潤高
　　在一些賠率特別大的賭戲項目中，如百家樂中的「和」，賭場的利潤往往是最高的，在有奇高賠率的六合彩中，莊家的利潤更是大得出奇。
　　十，沒賭膽，不可能在賭桌上生存
　　有很多朋友賭錢都抱著這樣一種心態，贏就縮、輸就沖，就只有輸大錢機會，沒有贏大錢的可能；如沒有賭膽，你根本就不應該玩；收益率大於0是所有賭膽的依據，在一種情況下應該沒賭膽，就是在收益率小於0時，要連玩的膽量都沒有。
　　賭博禁忌：
　　進入賭場可以作純粹參觀，如閣下有興趣參與的話，請緊記以下的賭博禁忌。
　　1，喝醉酒不賭——未能冷靜投注。
　　2，精神不足不賭——欠缺分析能力。
　　3，帶病未癒不賭——影響運氣。
　　4，心情煩躁不賭——容易衝動。
　　5，失業失戀不賭——情緒難以集中。
　　6，與人爭執不賭——未能冷靜，影響決定。
　　7，趕時間及趕注不賭——財不入急門。
　　8，有親人、情人在旁不賭——影響注碼及下注決定。
　　9，不熟識的遊戲不賭——不瞭解，實仆街。
　　10，賭本是借回來的不賭——借錢翻身，例必追殺。
　　11，贏了，再折返賭場不賭——老雞翻鬥，切忌回頭。
　　12，同桌有討厭的人不賭——期望對方輸錢，會影響投注決定。
　　13，輸冤家牌不賭——今天運氣已盡，不宜久留。
　　葉漢乃一代賭王，賭技精湛，生前風雲，死後亦備受世人賭徒尊崇，推為偶像，留下賭神秘籍「四宜八忌」，稱為風雲十二絕招。
　　四宜是：
　　1，宜忍，手風不順，先要忍忍手。
　　2，宜等，等運到，後下注。
　　3，宜狠，手風轉順，落注要夠狠。
　　4，宜殺，自己做莊兼好運，幾大都要殺！
　　八忌為：
　　1，忌心情不佳，焦躁不寧。
　　2，忌經濟拮据，「孤寒錢」（孤寒錢：不可缺少的生活費）輸得快。
　　3，忌磨爛席（磨爛席：死都不肯離開），長賭好傷神。
　　4，忌情人在側，心思思，有金唔識執（唔識執：不曉得拿）。
　　5，忌驕躁輕浮，先贏後敗北。
　　6，忌身旁賭客「乞己憎」（乞己憎：討厭），最易倒霉。
　　7，忌姑息養奸，有錢唔（唔：不）贏盡，轉頭讓人食剩得棚骨。
　　8，忌唔熟行、唔識玩，夾硬（夾硬：總是要）下注盞（盞：惹）心傷。
　　對照以上戒律，可以發現，久經賭場的人總結出來的東西還是有很多共同之處。這是因為錢少的玩得小，錢多的玩得大，但不管錢多錢少，對任何人來說都是有限的，因此，大家有些共識就不足為奇了。
　　應該注意到，葉漢首先是作為一個開賭場的賭王，其次才是一位在賭場裡遊戲的賭王。不管其在賭場裡如何地一擲千金，輸贏是讓普通人瞠目的幾百萬美金，其投資賭場的收益都遠遠超過這個數字。對賭王葉漢來說，開賭場是投資，賭博是娛樂。最重要的是，葉漢本人開賭場，從來沒有規定過什麼類似上面的戒律，說穿了，葉漢玩的百家樂不過是一種負收益率的賭戲，才有了上面的「四宜八忌」，普通人不可不看到這一點。
　　
　　第二節　賭博勝經
　　
　　賭博是有風險的，因此，僅僅知道賭戲的正確策略還不夠，還有一些資金方面的問題要解決：每場應該帶多少錢？每次應該下多大的注？才能把風險控制在可以承受的範圍。每個賭客的財力不同，對風險的承受能力和所設定的目標也不同，不論財力的大小，每場可動用的資金和注碼的變化都有其比例，為了讓注碼有所依據，對它的限制就必須事先有所規定。
　　
　　一　攻守注法
　　
　　經常在賭場裡賭，輸輸贏贏是免不了的。輸有小輸和大輸之分，承受不了小輸，希望通過加大注碼來報復賭場、改變局面，多半是小輸變大輸，因為大輸往往就是在由於小輸連輸而加大賭注時發生；既然輸是免不了的，我們寧願接受小輸，連輸時決不加注，從而避免大輸，「吃小虧是為了不吃大虧」。同樣，贏也有小贏和大贏之分，如果小贏的時候由於擔心加大注碼而失去這小贏的利潤，將很難嘗到大贏的滋味，而大贏往往就是在小贏連贏的時候加大注碼發生；贏也是必然要發生的，應該不僅僅停留於小贏，不因貪圖小利而束縛了自己的手腳，一有機會就變小贏為大贏；在連贏時要敢於加注，盡量把握住大贏的機會，「不貪小利是為了追求大利」。
　　在連贏的時候，要敢於加注，猶如衝鋒陷陣，該出手時就出手。不少人不敢在連贏時下大注，這是他們不能贏大錢的原因。賭場如戰場，資金就是你的士兵，在贏錢的情況下才能從容地投入戰鬥。在連輸的時候，要勇於減注，避實就虛。這也符合兵法的原則，勝兵先勝而後求戰，敗兵先敗而後求勝，要「勝之而求戰」，不能「戰之而求勝」。
　　因此，對待輸贏就有了兩種截然不同的心態，一種是「贏不起輸得起」。所謂「贏不起輸得起」是指在贏的時候不敢加注，生怕把贏來的錢輸掉，而在輸的時候，往往反而敢於下注，越輸賭注下得越大，想通過贏一次就把輸掉的撈回來，這是小市民意識很重的一種下注法，往往是贏小錢輸大錢，非常地不可取。另一種是「贏得起輸不起」，又稱為「連贏要衝、連輸要縮」。在贏的時候敢於下注，特別是在連贏的時候，賭注越下越大，在輸時要謹慎下注，特別是在連輸的時候，賭注越下越小，這種下注法往往是贏大錢輸小錢，理解其中的道理之後，很容易被接受。要注意的是，這裡的「輸不起」是注碼運用中的一種策略，前面「賭博十大戒律」中的「輸不起」是輸錢後的一種感覺。
　　從數學上來看，「連贏要衝、連輸要縮」，或者是相反，二者並沒有什麼分別，差別在心理上。應用「連贏要衝、連輸要縮」的策略時沒有什麼心理壓力，投注會很輕鬆；相反的投注法，由於在連輸的時候已經損失了很多籌碼，卻還要加大注碼沖，對普通人的心理壓力較大，要求必須有足夠的金錢承受能力。從卡尼曼的預期理論可以得出結論，在已經虧損的情況下，人們是一個風險追求者，而不是一個風險厭惡者，「輸沖贏縮」是人們不自覺地應用的一種方法，有這種習慣的人對「連贏要衝、連輸要縮」這種方法需要一個適應過程。不是想方設法的規避損失，而是要坦然地面對，這是「連贏要衝、連輸要縮」對待損失的態度。
　　考慮到算牌要求我們在正收益率時下大注，很自然就產生了一種把算牌和「連贏要衝連輸要縮」思想結合起來，又容易掩飾大小注的賭博方法。
　　平常應以小注碼投入，10元至25元之間皆可。每當收益率為正的機會來臨，要以比平時大一倍的注額投注。兩倍賭注時，如果輸了且收益率為負，自然又下最小的基本注；如果輸了但收益率仍然為正，還是以平時賭注的一倍投注；如果贏了但收益率變成了0，可以既不加注也不減注；如果贏了而且收益率還是為正，可以把贏的籌碼加在本金上，這樣很輕鬆地賭注就到了平時的四倍。四倍賭注時，如果輸了且收益率為負，自然就下最小的基本注；如果輸了但收益率仍然為正，還是以平時賭注的一倍投注；如果贏了但收益率變成了0，可以既不加注也不減注；如果贏了而且收益率還是為正，有兩種選擇，一種是不把贏的籌碼全部加上作為賭注，而是用部分贏的籌碼作為增加的賭注，把贏的籌碼收回來一部分；另一種是把贏的籌碼加在本金上，這樣很輕鬆地賭注就到了平時的八倍。以此類推。要注意在賭注已經加得很大，中間有任何一次失敗而收益率仍然為正時，應該下所輸賭注的一半或者2/3，只在突然連輸時，才應該把賭注減得很小。這樣，既可以把賭注很自然地下大，又可以避免收益率為正但莊家風頭很盛時跟莊家硬拚造成大的損失。這種下注法把賭搏理論和賭博心理相結合，既不激進也不保守，攻中有守，守中有攻，攻守兼備，十分穩妥，是作者常用的下注法，可稱之為攻守注法。攻守注法比較好地兼顧了正收益率原則和賭博心理學的方方面面，可操作性比較強，讀者可根據自己的實際情況制定適合自己的攻守注法。
　　攻守注法是基於正收益率原則的一種賭博方法，其精髓在於「連贏要衝，連輸要縮」。在賭資有限，因而對金錢的承受能力也有限的情況下，攻守注法是賭客克服人性的弱點、控制賭博中的風險、輕鬆面對強大的賭場的一種有效方法，不僅與數學有關，也和心理學有關。而注碼法卻是企圖通過注碼的變化來戰勝賭場，往往要求越輸越加注，不僅與概率無關，還不符合賭博心理學的要求。不可把攻守注法同與收益率的正負無關的注碼法相混淆。
　　
　　二　大勢研判
　　
　　股市是一個風險與機會並存的地方，投資股市，必須隨時衡量風險與機會大致所佔的比重。沒有哪個投資者不重視機會和風險，但對待的態度卻完全不同。判斷準確、行動果斷的大智慧投資者總是在機會遠大於風險的時侯，抓住機會；在風險遠大於機會的時侯，迴避風險。在對待機會的選擇和風險的規避上，贏家減少了出錯的概率，結果最終勝出。反之輸家極力追求勝算，但錯誤總是不經意擴大，即使僥倖贏了最終仍是輸。任何情況下，只做必然性行情，不做可能性行情，以投資而不是以賭徒的眼光看待機會與風險。
　　賭博也有類似的地方。長期賭博輸贏的走勢是確定的、必然的，絕對的；但某一天賭博輸贏的走勢是不確定的、偶然的、相對的。如果說賭博高手比一般賭客水平高的話，其高就高在，在收益率大於0、久賭必贏的條件下，抓住偶然的確定性的幾率多於失誤於必然的不確定性的幾率。
　　攻守注法的應用必然要涉及到賭博大勢的研判。在賭場裡賭，輸輸贏贏很正常，不能莊家贏一次（這裡的一次是指下一次注），就說莊家的風頭很盛，莊家輸一次，就麻痺大意隨意加大注碼。那麼，有沒有什麼方法來進行賭博大勢的研判呢？就筆者的經驗，賭博中，主要是在二十一點賭戲中，有幾種態勢：一種是正常態勢，在賭戲進行中輸輸贏贏，籌碼來來去去，有去有來，輸贏的次數沒有明顯的分別，攻守注法在這種態勢下可適當應用，攻守並重；另一種是莊家盛的態勢，本來牌發下來以後，我們的牌面佔優，而最後的結果卻是莊家贏，如果這種情況連續或者經常發生，就可以斷定莊家風頭很盛，這時什麼方法都很難見效，應該換賭桌迴避，換賭桌還是不行我們就應該考慮採取最徹底的守勢——走；第三種是我們盛的態勢，本來牌發下來以後，我們的牌面並不佔優，甚至很弱，而最後的結果卻贏了，當這種情況連續或者經常發生時，就可以斷定這時我們的風頭很盛，如果這時收益率還為正，應該毫不猶豫地把贏來的籌碼加上去，乘勢反擊一定要有力，這時的攻守注法應以攻為主。通常通過大勢研判來掌握進攻的強度和節奏。
　　由於每個人情況不同，即使在攻的時候，也有強弱之分。如果你的資金足夠，有足夠的承受能力，完全可以不管在此之前是輸是贏、輸多少贏多少，一旦收益率為正，就下最大的賭注，全力進攻。攻守注法也包含這種全攻的情形。
　　總之，應用攻守注法的時候，是以攻為主、還是以守為主、或者攻守兼顧，應該不拘形式，依據具體的態勢結合收益率順勢而為。
　　在大勢研判中，一般當我們盛的時候，總是維持現狀不改變牌局，只是增加注碼來響應；在莊家盛時的起始階段，有時也通過減少注碼、增減門數等措施來施加影響，如果措施無效，那就是莊家真的很盛了。賭博大勢研判的原理也是在心理學。
　　
　　三　資金的管理與效率
　　
　　穿越乾旱的沙漠，要準備足夠的飲水，方能走完全程；進入賭場，也需準備足夠的賭本，才能從容應戰。走在沙漠中，一定口乾舌燥，需要喝水解渴，但是每天飲水，必須要有節制，否則尚未到達終點，就已人仰馬翻；來到賭桌，有一筆足夠的賭資固然重要，如何合理分配賭注，實現久賭必贏也同樣重要。
　　人們常說，不要把雞蛋都放在一個籃子裡，說的是處理具有風險的事情的一種方法。雞蛋是易碎品，存在著被摔壞的風險，不把雞蛋放在一個籃子裡，即使摔壞了一籃，也不至於沒雞蛋吃餓肚子。當然在對待如何放雞蛋這樣的小事上，不至於要用幾個籃子來放雞蛋，而且現代人的生活越來越方便，相信多數人都把雞蛋放在了一個籃子裡。但是，在對待像炒股、炒匯和賭博這種事關重大、具有高風險的事情上，一個頭腦冷靜的智者必然遵循和貫徹了「不要把雞蛋放在一個籃子裡」這種思想。
　　資金的分配管理是賭博活動中首先要考慮的問題。正如賭場也要通過設定賭注的上下限以保證使遊戲能夠長期進行下去一樣，在收益率大於0的情況下，在賭資的分配上，賭客也應通過一定的方式以使這個遊戲能夠長期進行下去。根據具體的情況，每次都只帶賭資的一部分進賭場，「不把雞蛋放在一個籃子裡」，規避短期風險，這是資金分配管理的總原則。
　　首先，應根據在賭場停留的總時間來作資金的分配。譬如說:預計停留五天，至少應將賭資分成三份作為每天可以動用的賭資。再依照每日場數分配，而注碼的調整就是根據每場賭資的多少來運作。　　
　　資金管理與收益率有關，收益率正得越多，對資金管理的要求越不嚴格；收益率正得越少，對資金管理的要求就越嚴格。資金管理還與賭戲收益率的標準差有關。實施分配製的資金控制，是規避短期風險、避免失敗的防禦武器。
　　帶上一筆錢進了賭場，在賭桌上的每一次投注，也不是隨心所欲，也需要遵循一定的原則——資金最大效率原則。一般賭場都有各種不同賭注的賭桌，我們應該選擇和自己身上的賭資相適應的賭桌玩。如帶一千美金就應該玩最小10個美金的賭桌，帶三千美金就應該玩最小25美金的賭桌。當然，帶一千美金也可玩最小二十五美金的賭桌，但一旦機會來臨，很難做到把賭注拉開距離，即使做到了，一旦遭受兩三次打擊，資金就明顯的不夠，只能打打平均注，結果往往是以失敗離場，這種下注法往往把輸贏放在次數很少的決戰上，不符合久賭必贏的思想，一般不適宜採用。
　　相反，帶三千美金卻最大賭注只下到五、六十的話，這樣使用資金就存在很大的風險。因為在正常情況下這樣下注一般能贏一千美金左右就算不錯了，而遇到不好的情況，卻很容易輸個七、八百；由於這時還有很多資金，為了把輸掉的盡快打回來，往往很容易開始提高賭注。其實下小注已經輸掉七、八百的話，意味著這時的牌已經很不好；在帶的資金很多的情況下，由於大意降低了對危機的敏感程度，意識不到這時危急已經來臨，反而把賭注下得很大，往往會把大資金輸在情況已經很糟糕的賭局裡。我們應該盡量避免這種情況出現。在前一節裡我們已經說過，在這樣的情況下應該下小注，最好來個最徹底的守——走。
　　充分發揮資金的最佳效率是創造更大財富的關鍵。要讓資金髮揮最佳的效率，應該合理地規劃最小賭注、最大賭注與所帶資金的比例。一般以最小堵注大致為總資金的百分之一，最大賭注不超過總資金的十分之一為宜。運用大勢研判和資金的最佳效率原則，在運用攻守注法以攻為主時，合理安排進攻的節奏，可以波瀾不驚地達到最大賭注。
　　在收益率大於0的前提下，懂得資金的管理和如何發揮資金的最佳效率，加上靈活地運用攻守注法，在和賭場的較量中取勝將易如反掌。
　　攻守注法也好，這一節談到的資金管理與資金的效率也好，都是一個總的原則。具體應用時，每個人的情況不同，肯定有每個人更具體的攻守注法和資金管理與資金的效率的原則，只要大體遵循這些原則就可以了。
　　熟練地掌握賭博理論，對各種賭戲在不同規則下的收益率瞭然於胸，熟練應用「攻守注法」，並結合資金的管理與資金的效率理論，賭場的神秘感將一掃而光，具有完全的透明度，那時的你將是一個健康而自信的賭搏人。
　　賭博的最高境界是「久賭必贏」。輸錢和贏錢已經不會引起你任何情緒上的波動，一時的輸贏在你心裡已經激不起任何波瀾。輸錢離場對你不再是一種痛苦，你明白這是賭博遊戲的一部分。你對贏錢也不再喜悅，因為這是正收益率的必然結果。你知道在賭場裡只要按照正收益率原則、順應賭博的規律做正確的事情，利潤隨之而來是自然而然的事情。

1、記住成為贏利的期貨交易者是一個旅程，而非目的地。世界上並不存在只贏不輸的交易者。試著每天交易的更好一些，從自己的進步中得到樂趣。聚精會神學習技術分析的技藝，提高自己的交易技巧，而不是僅僅把注意力放在自己交易輸贏多少上。  

2、只要自己按照自己的交易計划做了應當做的交易，那麼就祝賀自己，對這筆交易感到心安理得，而不要去管這筆交易到底是賺了還是賠了。  

3、賺錢了不要過於沾沾自喜，賠錢了也不要過於垂頭喪氣。試著保持平衡，對自己的交易持職業化的觀點。  

4、不要指望交易中一定會這樣或者那樣。你所要尋求的是對事實的深思熟慮，而不是捕風捉影。  

5、如果你的交易方法告訴你應該做一筆交易，而你沒有執行，錯過了一筆賺錢的機會，只能做壁上觀，這種痛苦要遠遠大於你根據自己的交易計划入市做了一筆交易但是最後賠錢所帶來的苦。  

6、自身的人生經驗塑造你對交易的認識。如果你做的第一筆交易就賠了，那麼你很長時間內不再涉足該市場，甚至一輩子也不碰那種商品的幾率是很高的。作單賠錢和失敗給人帶來的心理沖擊要比肉體的痛苦更大，影響時間也更長。如果你不被一次失敗的交易所擊跨，那麼作單賠錢就不會對你產生如此消極和持久的影響。  

7、教育經曆對塑造交易者看待期貨交易的方式產生重要作用。正規的商業教育能夠讓你在了解經濟和市場的大體狀況時具有優勢，但是，這並不能保證你在市場中賺錢。正規大學教育中所學到絕大部分知識並不能夠提供給你成為一名成功的期貨交易者所需要的特定知識。要想在期貨交易中成為贏家，你必須學會去感知那些大多數人所視而不見的機會，你必須挖掘那些對成功交易必不可少的知識。  

8、自大和因賺錢而產生的驕傲會讓人破產。賺錢會讓人情緒激昂，從而造成自己對現實的觀點被扭曲。賺的越多，自我感覺就越好，也就容易受到自大情緒的控制。賺錢帶來的快感是賭徒所需求的。賭徒願意一次次的賠錢，只為了一次賺錢的快感。  

9、永遠牢記，無論贏輸，一人承擔。不要去責怪市場或者經紀人。賠錢為你提供一個機會，讓你能夠注意到交易中究竟出現了什麼問題。不要針對個人進行攻擊。  

10、成功的交易者對風險進行量化和分析，真正的理解並接受風險。從情緒上和心理上接受風險決定你在每次交易中的心態。個體的風險容忍度和交易時間的偏好，也使得每個交易者各有不同之處。選擇一個能夠反映你的交易偏好和風險容忍度的交易方法。  

11、期貨市場不是現貨市場。相反，期貨市場是所有交易參與者的心理定勢的匯集。多空每日搏殺反映的是多空每天在想些什麼。一定要注意看每天的收盤價和當日高點和低點的關係，因為這放映出市場近期的強弱。  

12、永遠不要僅僅因為價格低就做多或者價格高就做空。永遠不要去給賠錢的單子加碼。永遠不要對市場失去耐心。在做任何一次交易前都要有合適的理由。記住，市場永遠是對的。  

13、交易者需要去聆聽市場。要想有效的聽市場，交易者就需要對自己的交易方法加以注意，同樣，也要象關注圖表和市場一樣關注自身。交易者所面臨的挑戰是：去了解自我究竟是什麼樣的人，然後堅定的有意識的去培養那些有利於自己交易成功的品質。  

14、作為期貨交易者，離希望、貪婪和恐懼越遠，交易成功的機會越大。為什麼會有成千上百的人分析起技術圖表來頭頭是道，但是真正優秀的期貨交易者卻鳳毛麟角？原因在於他們需要花費更多時間在自己的心理學上，而不是分析方法上。  

15、工欲善其事，必先利其器。林肯也說過，“我如果要花八小時砍倒一棵樹，那麼我就會花六小時把自己的斧子磨的鋒利。”在期貨交易上，這一格言可以理解為：研究和學習十分重要。為了交易所做的準備所花費的時間要超過下單和看盤所花的時間。  

16、絕大多數交易者都不如市場有耐性。有句古老的格言這麼說，市場會盡一切可能把大部分交易者氣瘋。只要有人逆勢而為，市場的趨勢就會一直持續。