【東森消費聯盟元年】➡️東森ecKare➡️播播商城 boboMall直播電商分潤平台招募創始會員

漲跌你都賺、下跌更值錢，這是什麼股票？

    答案：巴菲特一直講、但多數人沒在買的「雪球股」。

    這種股票，指數破萬你反而賣、別人恐慌大賣時你正好買，雪球股達人溫國信找出了16支雪球股，幾塊該買、何時該賣，簡單執行就能有千萬身價。

    首次揭露「連金融風暴都不怕」的16支雪球股，讓你月月領錢。

    什麼是「雪球股」？

    就像巴菲特說的：「人生就像雪球，最重要的是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」

    雪球股的選股原則就是：

    一、找到溼漉漉的雪︰

    這家公司負責人的誠信良好、然後等待，等到能以很便宜的成本買進、這是一支現金殖利率高達6.25%以上、穩定配股配息的股票

    二、夠長的山坡︰

    就是利用複利公式，將雪球股越滾越大。如果過去五年的股東權益報酬率還高過15％，那就太完美了。

    很多人都在研究巴菲特，但巴菲特的很多概念大家都沒有讀通，作者溫國信則完全照著股神巴菲特的投資特性操作：本金多、利率高、時間長，三者缺一不可。巴菲特投資的波克夏公司每年以22.3%的成長，當年的一萬元經過多年的複利滾利，如今變成2100萬元。

    所以如果你才剛出社會，每個月存一萬，持續買一張殖利率超過6.25％的股票，15年之後你將擁有超過200萬以上的本利和，喔， 不，15 年太長了，好，那你就想辦法一個月存兩萬，然後找出殖利率超過6.25％的好股票，五年之後，不到30歲的你將擁有人生第一個100萬，如果你將這100萬再投入殖利率超過6.25%的好股票， 五年之後，數學比我的好的你應該已經算出是多少錢了吧？ (詳細計算方式請見本書第二章：一萬如何變千萬)

    用一萬元起家，加上雪球股的複利效果，幾年之後你也可以有千萬身價。

    所謂的滾雪球，就是這麼簡單的一個道理。

    而溫國信自己，就篤行這套用好股票來滾雪球的方法，讓他用薪水在台北市精華地段置產，理財致富。

    例子這麼明顯、方法這麼簡單，為什麼大多數人沒去做？

    因為你沒有耐心，一領到利息或股息就拿出來花用，沒有讓利去滾利。

    其次是觀念錯誤，你投資股票只想賺價差，老想賣在最高買在最低，所以道聽塗說問明牌，不願去找本益比或現金殖利率高於6.25%的股票，只想賺價差的結果很像在賭博，通常是幸運贏了第一把(賺了一個漲停板)，接下來卻輸了一屁股(遇上大崩盤)。

    本書作者溫國信，一個朝九晚五上班族，多年來專心研究價值投資法、現金殖利率法，從一萬元開始起家，穩穩賺，用銀行定存的複利概念投資股市，從不搶短線、絕不聽信明牌。他教你最妥當的選股竅門︰

    一、找出現金殖利率高於6.25%以上的好股票，大盤不好、股價不漲他就領股息，股價大漲勢頭一片大好，他反而獲利賣出。

    二、30元的股價很便宜，13 元的股票卻很貴，他怎麼算出來的？

    三、避開波動大的電子股，更別用定時定額買基金，為什麼？

    四、想和公務員一樣領月退俸？從現在開始，集滿90張中華電信，你就可以月月錢提前退休享福。

    不只中華電信，溫國信已經先幫你找出16支雪球股，他建議︰最好是自己學會這套找出雪球股的方法、自己先賺。

    《內容摘錄》

    從事股票投資的人非常多，股價的波動也是大家所關心的事，許多人原本只是保守的小玩一下，讓自己的資金能夠稍微有一點資本利得，賺一點小小的外快，但卻因為種種原因，大多陷身虧損與進退失據的環境，甚至因為過度的投機，造成極大的損失，這就是股市的真貌。

    但在股市投資中還是有績效卓著的人，這些人中又以美國股神巴菲特獲致最高評價與財富，他之所以成功，當然與他的智慧與策略有關。

    我對於巴菲特的成功，一直心嚮往之，所以多年來我不斷閱讀他的相關著作，深入了解他的投資經驗與策略，也閱讀他的老師葛拉漢等人的書，再加入我自己多年來投入股市的見解與經驗，集結成為本書，供大家參考。

    巴菲特的老師葛拉漢在《智慧型股票投資人》一書中說：「投資者可能遭遇到部分的類似經驗」，意思是說股票市場的特性就是不斷的波動與循環，所以每個人都還會再次遇到過去所發生的超漲與超跌恐慌。對於這種重複發生的事，理論上大家應該都很有經驗，也有再次面對的因應措施了，但實際上卻不是如此，所以每次都會因為再次的貪婪與恐懼，遭到大大的虧損，或者錯失賺錢的機會。

    值此本書出版之時(2011年1月)，台灣股票市場又進入即將攻上萬點的投資熱潮中，早已進場的人開始焦慮是否應該在高點下車了，還未進場的人則擔心自己是不是又錯失了一次賺大錢的機會？其實在巴菲特的投資哲學裡，這些問題早已有答案。

    股票投資是有正確方法可以依循的，方法對了，可以獲得資本利得和快樂；方法錯了，投機取巧的結果，金錢可能受到損失，心中也會不快樂。

    巴菲特曾說：「人生就像雪球，最重要的是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」所以，他的選股原則就是：

    一、找到溼漉漉的雪︰這家公司負責人的誠信良好、然後等待，等到能以很便宜的成本買進、這是一支現金殖利率高達6.25%以上、穩定配股配息的股票。

    二、夠長的山坡︰就是利用複利公式 ，將雪球股越滾越大。如果過去五年的股東權益報酬率還高過15％，那就太完美了。

    其實很多人都在研究巴菲特，但巴菲特的很多概念大家都沒有讀通，股神巴菲特的投資特性是：本金多、利率高、時間長，三者缺一不可，所以如果你現在大學才剛畢業，每個月存一萬，一年存10萬元的本金，持續買一張殖利率超過6.25％的雪球股，15年之後你將擁有超過200萬以上的本利和，喔， 不，15 年太長了，好，那你就想辦法一個月存兩萬，然後找出殖利率超過6.25％的雪球股，5年之後，不到30歲的你將擁有人生的第一個100萬，如果你將這100萬再投入殖利率超過6.25%的雪球股，五年之後，數學比我好的你應該已經算出是多少錢了吧？(詳細的計算方式請見本書第二章)

    所謂的滾雪球，就是這麼簡單的一個道理。

    例子這麼明顯、方法這麼簡單，為什麼大多數人沒去做？

    因為多數人沒有耐心，一領到利息或股息就拿出來花用，沒有讓利去滾利。

    其次是觀念錯誤，多數人投資股票只想賺價差，老想賣在最高買在最低，所以道聽塗說問明牌，不願去找本益比或現金殖利率高的股票，只想賺價差的結果很像在賭博，通常是幸運贏了第一把，接下來卻輸了一屁股。

    身為巴菲特的信徒，傳播他正確的投資觀，對我而言是一件比賺錢更有意義的事，所以我在書中所討論的價值投資法、複利觀念、現金殖利率計算、資金管理等，都儘量以最簡單的文字配上公式來說明，希望讀者在閱讀之後，能有所助益，建立正確的理財觀。

    每次股市大漲，或是大跌，總是有人問我同樣的問題：「我現在應該買股票嗎？那該買什麼股呢？」，如果你真的下定決心開始投入股市，就選巴菲特一直在講、卻沒有人在聽的「雪球股」就對了！

如果想要學習台股的操作，我建議每一位入門新手最好先找一張統計時間超過10年的「台股大盤走勢圖」，因為台股指數的K線圖，就像台灣股市的「推背圖」，時間愈長愈能夠從過去歷史的軌跡中找出「潛規則」，幫助投資人掌握未來的市場走勢判斷。

我在一退伍就開始從事券商營業員的工作，參與台灣股市至今也有十多年了。

一開始就和很多散戶一樣，聽信各路消息，追高殺低，那時候台股正準備上萬點，市場一遍榮景，真的是隨便買隨便賺，讓我常到股市賺錢的魅力。但是民國八十七年，亞洲金融風暴，台股的氛圍詭譎，把之前賺到的錢都賠光了。於是我決定要來好好研究台股，把台灣股市過去的歷史研讀一遍，漸漸地摸索出重大事件和指數波動的關連性。

以下就是我找出的四大類「潛規則」，藉此來作為投資操作的參考指標：

潛規則一：最高點和最低點前後必有大事

過去三年的台股最高點是發生在2008年5月總統大選後，而最低點則是出現在同年9月美國雷曼兄弟宣布破產後，全球股市開始暴跌，直到11月ING集團也宣布虧損，AIG集團也需要美國政府伸出援手，因此大盤再落底。

若再把時間回溯到2000年，當時的高點是10,393，發生在總統大選前，而隔年2001年發生了911恐怖攻擊事件，台股跌到3411點，創下十年來的新低點。通常重大的利多消息，市場湧入的資金與熱情，通會在極短的時間內反應完畢，因此不難發現台股停留在相對高點的時間並不長；相反地，如果是有壞事情發生，例如大家熟知SARS事件、911事件、雷曼事件等，市場的疑慮往往會盤旋一段時間，很可能還會再走一小段補跌行情，才會看到底部。

因此從台股過去幾個大波段的高低點來看，投資人在操作時，高點切記不要貪心，因為市場往往都在等待滿足點的到來，一旦高點浮現，相對賣壓就會出籠。至於在股市再往下走時，沒有人可以預知何時才是底部，如果要向下加碼，恐怕要衡量自己的口袋有多少籌碼，以及是否可以承受指數一直探底的風險。

潛規則二：留意選舉，大選前都會作多

從過去歷史走勢不難發現，台股的高點往往都會出現在總統大選前，因此每四年一度的總統選舉，在選舉前一年，政府會的提升民眾對經濟的信心，都會拉台股是，因此四年就會出現一個大循環。除了總統選舉，每三年一度的立委選舉也會有行情可期，而2010年台股一直在8300點上盤整，也是因為五都選舉，政府猛力作多的緣故。

而2012年會有總統大選，以此邏輯來推斷，2011年股市必定有大行情，市場上萬點呼聲高振，不過真正高點，研判可能落在2012年投票選舉前。但是要賺選舉財，就必須要密切留意選舉結果，因為「政黨輪替」會衝擊外資法人對於台灣股市的信心，一旦選舉結果翻盤，資金可能馬上抽離，就像2004年阿扁連任，台股就從7135一路下跌到5255。

潛規則三：5000點以下都是低點，8000點以下都是高點

若把時間拉長，大盤指數有近乎8成的時間，都落在5000點到8000點之間。而我有一個「100法則」，就是「持股比率＋大盤指數」相加為100，來隨著指數變動，調整股票部位。

當大盤跌到「5000點」時，對我來說是準備加碼佈局的信號，指數若在往下探底500點，我就會開始買股票，如果台股跌到4000點以下，我的持股比重幾乎是9成，因為根據歷史走勢，跌破4000點的機率不多，很多股票都跌到便宜的價格，例如股本大、股價牛皮的台積電，在金融海嘯後跌到40元，幾乎是10年來最便宜的價格，以去年底收盤股價71元來計算，漲幅也有77％。

相反地，當大盤只要往上漲，每漲一千點我就會開始賣出一成股票，隨著大盤上漲，逐步降低持股。

或許你會懷疑這樣到8000點後，如果台股像去年一樣一路上奔， 甚至有可能達到萬點， 這樣不就沒有賺到後續的漲幅。但是事實上，大盤從4000點到8000點，看似只漲了一倍，但是很多個股漲幅都有5到10倍不等，在分批賣出的過程中，早已賺回成本。剩下的兩成持股，可以說是「無本」，大盤如果續漲，多賺的都是超額報酬。

潛規則四：題材會說故事，泡沫會找題材

在每一次大波段行情中，不難發現，不同階段會有的「最佳男主角」。例如1999年的「網路元年」、2006年是「IC設計元年」、2007年「博奕商機」，2009的「蘋果概念股」，這些當下最夯的題材中，往往都會出現股王、還有飆股。

因此在選股時，如想要跟上行情追漲，不妨就可以從這些題材中，找到最有故事的股票，長抱一季、甚至更久，就會機會跟著題材，讓資產翻身。台股的歷史走勢圖一眼望盡千萬訊息，技術線型會告訴你一切，但是如果真的想要從中獲利，要有紀律，嚴格遵守自己定下的遊戲規則。

此外也需要勇氣，不同於盲從的大眾，做到「人棄我取」，反向操作，才能夠在茫茫股海中，找出致富的途徑。

雖說簡單投資，但可不是要投資人什麼都不做。想成為一位專業的投資人，至少要能看懂財務報表，並了解資產負債表、損益表的各項數據。雖然一開始做功課時，一定會比較辛苦，但只要投資人肯花時間與心力深入研究，接下來就會愈來愈輕鬆，進階為專業又聰明的投資人。

郭際勝有句名言：「賺一倍、賠三成。」很多人一聽到這句話，可能馬上可以理解賺一倍的意義，但賠三成可讓投資人有點猜不透。郭際勝笑說，因為他挑選股票的買進時機，都是他認為這檔股票價格相當便宜的時候，既然已經在低價承接，就算要熬過下跌期，下跌的空間也相當有限，因此他從來沒有賠到三成。

講股見面會中，即有讀者向「郭大俠」請教，關於近期漲勢凶猛、拉回迅速的金融股，目前是否為可以介入的時機？郭際勝不藏私地表示，銀行股目前股價並不貴，空手的投資人可以考慮進場布局，已經持有相關個股的投資人，也不必急著脫手，銀行股相當具長期持有的吸引力。

郭際勝認為，從最基本的面向談起，一家企業要上市並非簡單的事，因此，絕大部分的上市公司都是不錯的公司，最大的差異就在：價格。他進一步解釋，每個產業中都有好公司，但如果投資不能掌握到價格因素，大賺機會自然降低。

至於農曆年將屆，許多投資人都想著要賺紅包財。郭際勝也特別告訴投資人，所謂的紅包財，絕非在農曆年前買進、農曆年前賣在更高價位這麼簡單。過去民國七、八十年代的時候，企業在農曆年前銀根通常較緊，因此會賣股票、求現金，導致股價通常都會相對便宜，通常只要在農曆年前買，農曆年後賣出，理論上都有獲利。不過，現在情況與當時歷史背景不同，不能一概而論。

然以長線投資角度來看，現在要賺紅包財也絕非不可，只是投資人要清楚，波段操作想要打敗主力大戶的機會實在微乎其微。若能抱持選擇好股票、耐心等它一漲不回頭的心態，輕鬆賺到未來幾年紅包財，才是投資股票最大魅力所在。

郭大俠投資心法很簡單，就是「做好功課，選定好股，大量買進，耐心等待」。就算是股神巴菲特、日本股神是川銀藏、勝間和代等人，說穿了也都是運用這16字秘訣而已。

散戶只是業餘的投資人，每天有自己的工作要忙，所謂「做好功課」，只要做到定期閱讀兩分財經報就夠了，讓自己掌握景氣的趨勢、產業的脈動，進而挑選自己感興趣的好股票。

「7成以上的上市公司都是好股票，只是需要耐心等待公司的題材發酵而已」郭大俠說。

許多散戶認為自己不懂股票，都會先買一張試試看就好，郭大俠說，這種「試試看」的心態就註定了散戶要賠錢的命運；郭大俠投資股票30年來，只買過20檔股票，手上絕對不同時握有超過3檔的股票。

他說，每天就關心3家公司的新聞，根本花不了10分鐘，加上手上握有的數量不小，就不會輕易隨著市場消息殺進殺出，穩健達到自己「賺1倍、賠3成」的投資目標。

當大家在討論趁年前投資股市，賺個紅包好過年，「這些人都注定要賠錢了」他說，股票投資不應該設定時間，而要利用手中多餘的資金操作，耐心等待景氣的循環、企業獲利的循環，買股賺1倍根本不難。

郭際勝原本是上班族，大學畢業那年，朋友告訴他投資股票有多少好處，讓他開了人生第一個證券帳戶，買下第1張股票。

當時什麼都不懂的他，傻傻聽從別人的推薦買股，結果差點賠光了所有家當，也讓他此後10年再也不敢買任何一張股票。

這10年來他斷斷續續翻閱各種投資書籍、聆聽理財講座，固定閱讀台灣兩大財經日報，「悟」16字投資心法。

問他去年的投資成果究竟如何，他神祕的說，自己只想分享投資經驗而已，不過似乎有超過8位數的可觀成績。

我最近發現一件很妙的事，很多人賺不了大錢、甚至賠大錢，都是因為想賺大錢！這不是繞口令，而是每天都在身邊上演的情節。

我舉一個真實的例子。10月中我跟一個朋友說：「五都大選前有任何拉回到8,100點以下，就積極進場買股票，台股未來必有大行情！」同時幫她挑了二支股票，一支營建股、一支電子股，建議的買點恰巧都是24元附近。於是她各買60張，約288萬元。

上周我半開玩笑地要她請客，因為一支漲到34元，另一支上周五還衝高到35.5元，算一算一個多月賺了100多萬元呢！哪知道她嗯嗯啊啊了老半天，才吞吞吐吐地說她沒賺到錢，我瞪大了眼睛：「怎麼可能！我看到你買了呀！」

在我「逼問」下，她才將過程和盤托出：她10月18至10月20日分三天在24元買了那支電子股60張，10月21日漲到24.7元，她看了一下月線的壓力在24.77元，而且月線是下彎的，就在24.6元賣掉了，還很高興二、三天就賺了3萬元，結果10月25日長紅大漲到25.9元；她想等拉回再接，結果休息二天，又漲到26.9元；再過兩天她只好去追27.3元，買了50張，結果卻開始橫向整理。

她看了幾天，發現只要到28元以上就拉回，於是就自以為很聰明地在28元以上出，27元附近接回，倒也給她賺到兩趟差價；第三趟食髓知味，1月19日在28.15元不僅賣出，還放空了80張（因為另一檔營建股也小賺一塊多就被洗掉了；空下來的資金剛好拿來放空），11月19日當天收27.65元，她還沾沾自喜當天現賺0.5元; 次一交易日掛27.05元準備補空翻多，沒想到竟直接漲到29.1元！

不相信兼不甘心，該電子股11月23日收黑K十字線，11月24日跳空開低，她想：報仇的機會來了，夜星島狀反轉，立刻加空30張在28.75元，當天收28.6元，結果次日（11月25日）開高走高大漲到30元…之後的故事我已不想再敘述了，故事的結局是她忙亂、緊張，懊惱了一個多月，卻換來合計虧損2萬多元。

我安慰她：「還好啦！才虧2萬多元，下次再賺回來就好了！」沒想到她竟然崩潰大哭：「我努力學技術分析，辛苦地看盤操作，想多賺一些錢，為什麼得到這種結果？老天爺對我太不公平了！」

我尷尬地等她哭完，才平心靜氣地跟她說：「妳知道為什麼嗎？不是技術分析的錯，更不是老天爺的錯，而是我的錯！」她驚訝地看著我，急忙否認：「不不不…」「聽我把話說完，我錯在只給妳兩條魚，沒告訴妳如何料理成美味大餐。而妳既不懂如何料理，又貪心地想要一魚八吃，結果就是大餐沒了還被魚刺扎了一身！」

我想很多讀者都已經猜到這支電子股是日月光，但我故意不說股名，是因為在這個故事裡它一點也不重要，重要的是各位體會到了什麼？

很多人學了一些功夫，就想賺盡每一分錢，多也賺、空也賺、差價也要賺！打開電視總有人告訴你「買最低、賣最高、支支漲停板」，這你也信？什麼錢都想賺的結果，往往是賺小賠大。

台股加權指數已經來到8,800點，短線隨時會震盪回檔，但中長多趨勢並未改變。面對台股未來的大行情，請慎選產業趨勢向上，股價在相對低檔的低本益比或低股價淨值比股，分批布局、耐心等待、設停利點、抱大波段，不要貪心地想賺每一分錢，留一點錢給別人賺，相信你將會擁有豐厚的獲利！

　首先，我要向各位說明：行情研判，祇能作「中期」，至於明天、後天股市會如何？我認為答案都是亂猜的。記得曾經回答過類似的問題，我說「丟銅板說不定都會比我準」。各位讀者，這是很實在的話，因為在短期內，很多的事會發生，所以猜「越靠近」的市場走勢，準確率沒有把握。但是對於「中期」，應該是3個月至半年左右的時間，講對趨勢就可以依照專業研判來做。這也是我希望這篇文章能提供給大家很好的方向。希望大家可以作到「專業的水準」，10次預測中，可以作對7次以上，且輸的有限（用停損機制），那就真的有「專業水準」了。

　我自己使用並也建議他人採用「五個構面」來作分析，一方面是比較不會遺漏任何一個重要因素，另方面採用一個較固定方法，也比較能夠累積出很好的預測能力，長期而言獲勝的機率比較高。這五個構面是「景氣面」、「資金面」、「政策／政治面」、「技術面」及「市場面」之五個構面，若由大面向到小面向的邏輯排列為景氣面→資金面→政策面→技術面。可是，也要請大家了解，如果重要因素如景氣面及資金面沒有什麼好消息，但是股價跌得夠深（技術面因此有利），還是會有如2009年的大反彈。因此不要自己心理設定框框，將當時五個構面攤在桌上，有的好，有的不好，但總是有個架構，練習久了自然就會有經驗，學問也會跟著出來的。

　「景氣面」我認為是最重要的，它代表了獲利與否，未來是否會繼續成長。對大盤而言，就是GDP的增長，所以大家都會看經濟的景氣預測，像金磚四國，從開發中國家狀況，不斷的向上提升，經濟的成長可以維持很多年才會到「成熟期」，就是很清楚的投資標的。總體GDP再作拆解，又分為「政府部門的消費與投資」、「私人部門的消費與投資」以及「進出口餘額」。像我們現在看大陸的「十二五規劃」是看政府部門的投資，如果金額大，對總體經濟必然有利。而且，每個月大陸的社會消費總金額，也是很重要的，它代表了「私人部門消費」，如果年增率（Y0Y）可以維持在15％附近，就表示總體經濟不會差到那裏去；相對的，台灣民間消費已經沒辦法再每年成長7％以上，所以開放陸客觀光是有一定助益的，這也是為什麼這個政策如此引投資人的目光。

　「資金面」也是很重要的，它具備雙重意義－「供需法則」與「機會成本」。對股票的價格來說，沒有合理價格這件事，完全是由供給與需求所決定的，因此如果一個國家採取寬鬆的貨幣政策－可以由M1、M1b（台灣）及M2（大陸）看出，因此對股票的需求必然比較高，股價比較容易上漲。以上所談的是「量」，然而另方面利率高低也會影響股價，它代表了機會成本，也就是如果定期存款的利息比較高，大家都會去找沒風險的銀行存錢，股價比較容易下跌。

　例如2010年總體來說，股價在全球市場上都比較多頭，一方面是全球資金還是很多（量），另一方面也是因為利率都低，所以錢就長了腳，往報酬率比較好的方向去了。「通貨膨脹」是被我歸類在資金面之中的最重要指標之一，因為通貨膨脹不但會影響利率，也同時會影響「景氣面」，例如全球石油價格如果大漲，那麼所有行業的成本都將上升，因此消費會下降，景氣的預期會變成比較負面。

　「政策／政治面」對全球股市來說，所佔的份量比以前重，全都拜2008年金融海嘯所賜。比較資深的投資人還記得77年證所稅開徵、84年兩岸危機、86年亞洲金融危機及92年SARS…等，都會引起股市劇烈波動，所以我經常說台股與陸股都還算是新興國家，政策／政治面一定要考量。在所有政策中，我認為經濟成長、利率及課稅政策等方面最值得大家注意；政治方面因台海兩岸逐步向好，不必太過擔心，但有心的投資人不妨多看看大陸市場，A股及大陸經濟還是有不少政治方面的考量。

　「技術面」這個部分，相信大多數投資人都有一些概念，但我需要強調的是，台股仍處在新興國家這個階段中，大家一定要參考技術性質，以避免追高殺低。在我的工具箱中，其實也沒什麼秘密武器，主要是「型態」、「價量」、「均線」及「中期波段」等作為考量。

　在「型態」方面，主要是採「道氏理論」，對於相對的高低點，必須有清楚的考量，如在相對低價區，可以忍耐長一些的整理時間，在相對高價區要有風險控制概念，「不懼」及「不貪」是重要的觀念。成交量永遠是一個客觀指標，它代表大多數人的行為，但大多數人在投資上是錯的，所以極大量都有重要意義。「均線」則不必看太短，我認為中線看週線及月線已足夠，長線看季線及半年線是合理的。在「波浪理論」上，我只看大波段位置，不去計較小波段，這是沒意義的。

　「市場面」主要是看市場主要的「大咖」在做什麼，台股大咖我是主要看外資及自營商。外資代表市場上主要力量+中長期考量+全球投資眼光，所以可以作為重要參考。自營商是做絕對收益的，所以他們的獎金制度會使他們在低檔區突破時逐步加碼，以及高檔區逐步減碼的徵候非常明顯，如果大家做中線投資，自營商是很值得參考的一樣資訊。

　股市投資最引人入勝的就是沒有簡單的原則，也沒有固定公式可用，但是若用固定的模組來做綜合研判是一定可以提高勝率的。

過去台灣投資人聽到國外經營有成的台商或中國概念股，往往因下單不方便而無緣投資，今日這些優良的公司來台發行TDR，投資人可以藉由買賣TDR，分享這些外國企業經營成果所帶來的股票價值成長利潤或盈餘分派，還降低了直接投資外國市場所帶來的風險、避免匯兌損失。

原股與TDR市場雙邊合作、保障投資人權益TDR同時在原上市交易所及台灣掛牌，也同時受兩個交易所的監理，而台灣證券交易所為了強化雙邊合作關係，目前已與已經上市及已送件的TDR原股交易所簽訂MOU，希望能在尊重原股監理機制前提下，強化對臺灣投資人保障，像是市場監理及投資人保護等各方面，由其是在資訊揭露部分，更強調要兩地資訊對稱，並提高交易資訊的透明度。

三點不漏 投資TDR資訊一把抓

投資人在投資TDR時要注意什麼呢?

第一點：注意TDR與原股時間落差。為了幫助投資人了解TDR發行公司原股之交易時間及原上市交易所資訊，公開資訊觀測站的臺灣存託憑證專區，彙總了TDR原上市地證券交易所交易時間暨與臺灣時差，也針對每一檔TDR列了原股掛牌交易所網址。

TDR發行公司的原股上市地，交易時間可能與台股不同，像香港、新加坡與泰國交易所都有下午盤，台股則無，而南非交易所更與臺股有6個小時的時差，因此要是發行公司在下午發生重大事件，原股市場可以立即反映，TDR則要等到隔天台股開盤。兩地市場存有時間落差，這是投資前必須要有的認知，投資人應該要了解兩地市場交易時間，並注意發行公司在兩地市場的公告資訊。

第二點：了解TDR與原股的兩地收盤價同一檔股票在不同兩地掛牌，受到匯率波動、交易成本及投資人偏好等因素的影響下，自然會有兩個不同的收盤價格，為了讓投資人知道TDR是不是買貴了，台灣存託憑證專區也列了TDR收盤價彙總表，可以查詢每日TDR及原股收盤價、折溢價情形、TDR及原股成交情形，投資人可以比較兩個市場的交易情形，仔細分析後再決定是不是要下單買進。

第三點：掌握TDR發行人的財務狀況最後，投資決策還是要回歸到基本面，會賺錢、有前景的公司才是值得投資的好公司。臺灣存託憑證專區的TDR發行人簡明財務報表彙總表，彙總了所有TDR公司的簡明資產負債表及損益表，讓投資人可以掌握TDR公司各季的營運及獲利狀況，選擇最優質的投資標的。

蔡明彰回憶，民國70幾年他在擔任研究員職位時，曾結識一位日本山一證券的駐台代表久保田先生，當時，久保田告訴他，當一國貨幣升值時，股市的成交量也會明顯成長，由於當時新台幣強升，台股指數漲到了1萬2000多點，漲了十幾倍，但是蔡明彰並沒有把握住那一波熱潮，所幸當時的他正是要組成家庭的年紀，蔡明彰想，股市會上來，房地產應該也會跟著上漲，於是他買了第一間房子，坪數50坪，當時買的價格是每坪7萬元，後來也印證了股市狂飆時，房地產市值也會跟著攀升，蔡明彰的第一間房子一坪也飆到30幾萬元。

接著，時間來到了民國92年，也就是2003年，當時正好是引爆SARS疫情的一年，蔡明彰形容，2003年和平醫院爆發SARS疫情時，7月時他同另一半在信義計畫區看房，猶記得經過一間房屋仲介力霸房屋，門可羅雀，裡頭約有5~6位員工，但是卻只有他們2位客戶，力霸房屋的門市人員看到他們，極為興奮，那天用高級驕車全程陪他們到處看房，早上一路看到下午3、4點。

蔡明彰並沒有點明買了信義計畫區那一筆房地產，不過，SARS那一年的房地產市場確實也是民國85年後房地產景氣循環的谷底，如今，信義計畫區儼然是台灣豪宅聚落，新屋的每坪價格動輒是百萬元以上，蔡明彰在民國92年在信義計畫區出手買房地產，又著實的賺了一筆財富。

除了自己的實例，蔡明彰再舉了市場流傳的一個四川湯婆婆的故事，四川有一位湯婆婆，在30多年前在銀行存了400元人民幣，這筆錢在當時可以買上四川的一間房，同時，當時的貴州茅台每瓶8元人民幣，湯婆婆的400元人民幣可以買50瓶貴州茅台，不過，歷經了33年的銀行存息(銀行將其定存轉入活存，利率較差)，再扣除稅金後，湯婆婆卻只拿到836元人民幣，在今天的市場行情，只能買到一瓶貴州茅台。

蔡明彰敘述著，30多年前湯婆婆忘在銀行裡的400元人民幣可以買下當時的一間房子，若不買房，把這400元人民幣去買當時一檔股票名為萬科，如今將能滾到400倍。蔡明彰認為，資金的不同運用就有截然不同的結果，以湯婆婆的例子也能看出房地產的經驗與股市是相通的。

的確，股市是一場不公平的遊戲，是專門為股市贏家設立來賺取股市輸家的場所。但是既然有贏家的存在，投資人是否應該期許自己要成為股市贏家而非輸家。

不正常人甘願追高／價格是相對賣出價

觀察股市這麼多年，發現無論是做長線投資，還是短線操作，能夠在股市之中賺到錢的股市贏家，都有一個共通的特點， 那就是與眾不同的獨特想法。講白一點，就是做跟一般人不一樣的動作。就以「低買高賣」而言，對於贏家而言，買進的低價不是絕對的，是相對賣出的價格來做比較，追買高價是預期要賣出更高價格。或許你會說， 正常人哪有時間每天盯著盤勢，隨時注意股價的成交量與走勢波動。沒錯，一般人的確沒辦法時時刻刻盯住盤面，但是投資人如果用周線（見圖二）來觀察，也可以發現科風在4月15日那個星期帶量長紅突破壓力區間，形成一個多頭走勢，在下周5個交易日內任意買進，依舊可以得到數倍投資報酬的豐碩成果。相同的情況在6月15日那一周更是如此，絕對是一個漂亮的完美出擊。而且以我自己的觀察經驗，很多的股市贏家雖然每天盯盤，但是卻會依據周線作為進出依據的。對他們而言，技術指標只是觀察股價的參考，真正的輸贏決定於內心的想法與心態。

股市沒有天天過年／出來混總有一天要還

或許你又會說， 老是舉科風這種成功案例，有什麼用，又不是每一檔股票追了，就會像科風一路漲不停。的確，正是因為股市投資行為常會有失敗的情形發生，才會讓贏家和輸家分出高下。如果每一檔股票的走勢都是結構很完整的上漲， 一切都如投資人買進的預期，那股市就不會有輸家產生了，股市中實況卻是贏家只有百中取一而已。所以我們可以想見， 有很多股票並非如我們想像的買了就會順利上漲，大部分的時候是不如我們的預期的。這個時候正常的輸家一定是套牢→希望→埋怨→不知所措→絕望賠錢賣掉，可是股市贏家就是明白知道，股票投資沒有天天過年的，出來混的總有一天要還的，既然敢勇於追高，那就要認分地敢於殺低停損，因為對贏家來說，留住青山，只要方法與心態正確，自然有重新出發的一天。真的，從面對失敗的心態，就可看出贏家跟輸家的差別。股市贏家面對不如預期的失敗發生時候，會去面對它，處理它，放下它；股市輸家遇到失敗虧損的時候，會怨天尤人，怪政府，怪主力，怪公司派，怪媒體亂報， 從來沒認真想過，是自己技不如人。

沒有規定一定要買股／要進場就要累積功力

坦白說，中華民國法律又沒有規定不買股票要抓去關的，投資人要進來股票市場，是自己的自由選擇，怪東怪西，只是徒然增加輸家的氣質罷了。至於投資人會問，那到底要怎麼成為股市贏家，我只能說再怎麼天才的費德勒，也不是一出生就拿到大滿貫的冠軍，這期間他也歷經了無數次的訓練與挫敗，才能成為現今網壇的最偉大球員。那麼投資人，怎麼可能不透過心智與技術的鍛鍊，突然某一天睡醒，股市開盤後便成為股市常勝軍呢！揚棄這種不切實際的想法吧，靜下心來面對自己的交易，檢討缺失，尋找自己的致勝方程式，複製成功經驗，讓自己贏多輸少，一步步累積，才能成為股市大贏家。

陳忠瑞在美國攻讀MBA學位兩年，回台選擇在外資安泰投顧擔任研究員，用功的他每天上午6點多就會到公司看路透社新聞，並且實地到公司、工廠查訪，因此，對產業動向掌握度精準，並且以英文解盤提供外國投資人建議與參考，他笑稱自己是台灣第一個以英文寫報告的研究員。

SARS爆發 錢進小豪宅

繼安泰投顧之後，陳忠瑞轉進康和證券自營與研究部，年僅30歲的他已擔任主管一職，並且同時分飾實戰與研究的角色，他認為，正因為自己同時有研究做為基礎，加上代操的實戰經驗，才能打好穩固的地基，並在後來躲過重大股災，在擦亮招牌與建立起權威形象後，陳忠瑞被延攬進元大京華投顧。

陳忠瑞在擔任元大京華投顧總經理時期正巧碰上SARS爆發事件，那時候房地產直直落，他認為正好是買房子的時機，陳忠瑞就在元大金控營運長馬維辰的引領下，去看了當時元大推的建案「元大101」小豪宅，這個建案在兩周內銷售一空，陳忠瑞也買下一戶。

捷運共構 大買營建股

陳忠瑞表示，當他去看房子時，除了環顧小豪宅內部格局外，他的視線也飄向窗外，吸引他的並非窗外的風景，攫取他目光的是一棟正搭著鷹架的建築物，陳忠瑞說，當時對面的房子標榜著捷運共構，也就是位在永春站的EAT建案，捷運共構對建商來說具有不需打地基，並且沒有土地成本的優勢，他連忙打聽對面建築的建商是哪一家，在自己買下元大101小豪宅的同時，也買了這個建商的股票。

回顧當時，陳忠瑞說，當時後發現捷運共構的建商是日勝生，並且打聽到這個捷運共構的EAT建案售出後，能夠為日勝生每股盈餘(EPS)挹注5元的龐大獲利表現，因此，自己在買下元大推的小豪宅的同時，也買進日勝生的股票，陳忠瑞以「就一直買」描述當年的買進這支個股的氣勢。

抱日勝生 獲利超十倍

結果，陳忠瑞以8到9元的水餃股股價買進日勝生，在沒有辜負他期望的情況下，日勝生一路飆漲到50元，獲利超過10倍，究竟他的獲利多驚人，從他說「最後這檔股票賺的錢剛好付了買元大101小豪宅的款項」，即可略探一二。

陳忠瑞笑說，同樣去看元大建案的人比比皆是，每個看房要買房的人可能也都看到對面的建築物，但嗅到投資機會的卻可能只有自己，投資人都很嚮往明牌，費盡心思打聽股海中的明牌，陳忠瑞以這個買進建商股票，賺進小豪宅的切身經歷告訴投資人，鼻子靈敏、建立敏銳的觀察力，「明牌就在你周遭」。

擁有投資大師名號的陳忠瑞，用自身的投資經驗，陸續出了「股海煉金術」、「股海戰國策」，成功躲過金融危機，也適時參與台股起漲；不僅在股票市場參透了一套獨特投資哲學，陳忠瑞也收集各朝代的古錢、古幣，甚至透過身為畫家的哥哥「陳歡」，投資吳冠中、米羅、趙無極等大師的名畫，他說，從古錢的歷史、畫中的意境，都能領悟到投資的心法！就像他的「買藍賣紅」傻瓜投資原則，目前在市場上還未曾「失準」！

陳忠瑞笑著說，自己在生活上的領悟真的很多。在家裡，他從不看電視談話性節目，也不看早上的解盤節目，更不知道現在電視的上「名嘴」有哪些？每天最重要的功課，就是看報紙、看雜誌、看線圖、看網路國內外的財經消息，他有一本隨身的當年度手札，裡面貼得滿滿的剪報、書面資料，他說，每看到什麼，想到什麼，就會隨手記下來、剪下來，因為，這些都是他的「投資寶典」，也才能成功的躲過三次萬點崩盤！

陳忠瑞先談一些他的收藏品。最得意的，就是他的古錢、古幣，其中，最古老的是38年初發行，甚至還有日本、清朝等朝代的稀有古錢，一部分是家傳，但大部分還是自己從出社會以來慢慢收集，如今，隨著白銀價格高漲，雖然投資的金額不大，但帳面上的利潤可是不容小覷。

不僅古錢、古幣，陳忠瑞還透過畫家哥哥「陳歡」買畫，10 年前陸續投資了吳冠中、米羅、趙無極等中西名家的畫作，不能說價值連城，但隨著年代增長，名畫的價值想當然的越來越高。

如何買低賣高？景氣燈號是明燈

陳忠瑞說，看起來投資古幣、畫跟股市一點關係都沒有，但是，若能從年代的歷史來參透投資學，也是一門很大的學問！就像他從歷史來看大波段，自創出最簡單的傻瓜投資原則-「買藍賣紅」聰明策略，1990年公開在電視上談論，從景氣的紅綠燈來看股市的投資最佳良機；也就是說，投資要賺錢很簡單，只要把握「買低賣高」，那什麼是高、何時是低呢？答案是，景氣紅燈是高、綠燈就是低！

就像2007年初的景氣藍燈就是最佳買點，而燈號的高點就出現在金融海嘯的9月、10月，當時景氣燈號是32分黃紅燈，同樣的台股高點就是在9500點的高點區，若能掌握「賣紅」，就是出在絕佳的最高點。

不過，究竟買點是要景氣出現藍燈之時還是之後？陳忠瑞說，2008年7月的景氣對策信號，出現5年多來的首度藍燈，衝擊當時台股重挫1500點，因此，藍燈的絕佳買點取決於「燈數」，根據台灣過去20年來的景氣循環，總共出現7次藍燈區，1990年3個燈、1995年5個、1998年4個、2001年15個、2003年2個、2006年1個及2008年7月開始的藍燈之旅；以長線而言，出現藍燈後，長線買點區就來臨，但根據經驗法則，藍燈區只要超過四個燈，股市中期就有下殺的風險。

因此，為避免藍燈過後的非理性殺盤，陳忠瑞建議，以平均5顆藍燈的五等分，按月做金字塔式的分批承接，就會接到低檔區，當時也是空頭時最穩當的股市投資策略。

本周初，美國國家經濟研究局(NBER)正式宣布上次經濟衰退已於2009年6月結束。

在得知NBER周一正式的宣布後，著名經濟學家羅生伯格(David Rosenberg)聲稱，實際上，這是一項最佳反向分析的賣出訊號。

「NBER的宣布通常就是死亡之吻，因為歷史面而言，當股市已有所反應後，該機構便會做出此一宣布。股市大幅的漲勢通常發生在，經濟下滑結束後至正式宣布時為止。歷史上，約有半數時間，在NBER宣布經濟衰退結束後的一年期間，股市係呈現下跌走勢。」

換言之，這是典型的「買在謠言時，賣在消息後。」案例。

羅生伯格是Gluskin Sheff公司首席經濟學家，之前亦在美國銀行與美林公司擔任過同樣職務。他的歷史績效亮眼，曾準確事先警告房市過熱及房市下挫所將導致的信用危機。

但是NBER宣布經濟衰退結束，真的就是死亡之吻嗎？

分析師蒐集了以往NBER宣布經濟衰退結束的日期，但該機構網站僅列出了1980年以後的宣布日期。這意味分析師能用於分析的數據實在太少，在最近一次之前，1980年以來僅出現過四次衰退。

為了取得更多的時間點，分析師假設1980年之前，由每次經濟衰退實際結束到NBER宣布的期間，相當於1980年代以後相同事件的平均期間(略多於一年)。如此以來，則蒐集到的數據便可擴大包含追溯至1920年代中期的15次經濟衰退。

在這15次案例中，有9次，或60%，道瓊工業平均指數於未來一年呈現上漲走勢。相較之下，自1920年代中期以來的85年期間，道瓊有67%的年度上漲。

結論為何？NBER宣布經濟衰退結束，其實並非死亡之吻。反向分析師得另外找尋一項較可靠的反向指標。

這並不意味未來一年裡，股市將會上漲。但如果下跌，與NBER本周初宣布的經濟衰退結束，並無關連。

對於台股何時攻上8,000點？胡立陽一上場就說，「8,000點是台股的天下第一關」，要想突破一定要「掌握三指標、選對股」，才有機會在突破關卡時，享受財富從天上掉下來的美夢。

胡立陽指出，台股堪稱全球第三「最好送錢」的市場，僅次於巴西、新加坡，這是因為台股漲跌已具一定規則性。但國人好短線操作、愛聽明牌的投資習性，不但無法從股市累積財富，更容易住「套房」，成為股市「糕」（糟糕的糕）手。

股市能否上揚的三項關鍵指標，首先是「上漲後需連三天不破」，其次「下周的周成交量需大於前一周20%」，第三「大盤上漲後的十個交易日，必須有七天時間，是上漲家數大於下跌家數的50%」，若三項指標都符合，就代表指數要往上揚，這三個指標也可研判股市漲跌的趨勢。

至於如何選股，胡立陽說，先從類股中找出龍頭股，選出交易熱絡的「標的」後，再與龍頭股一併研究，若龍頭股漲、選定的標的也漲，就是值得投資的個股。反之，若選定的標的已連跌三天、且五個交易日中，有四天都跌，就應該儘早出脫，避免續抱。

至於資金配置的方法，胡立陽以過去在美國華爾街任職時的經驗做分享，需以「三、七原則」為資金配置方法，當股價在高檔時，需出脫七成，只握三成，同時要「分批」買入看好的標的，而不是一次殺進、殺出。

再者，胡立陽也提醒投資人，應該捨棄「只賺不能賠」的觀念，當選定的標的已經跌至當初購買的成本價，就應勇敢出脫，而不是硬拗到最後，面臨手中持股慘遭下市的命運。