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本周初，美國國家經濟研究局(NBER)正式宣布上次經濟衰退已於2009年6月結束。
在得知NBER周一正式的宣布後，著名經濟學家羅生伯格(David Rosenberg)聲稱，實際上，這是一項最佳反向分析的賣出訊號。
「NBER的宣布通常就是死亡之吻，因為歷史面而言，當股市已有所反應後，該機構便會做出此一宣布。股市大幅的漲勢通常發生在，經濟下滑結束後至正式宣布時為止。歷史上，約有半數時間，在NBER宣布經濟衰退結束後的一年期間，股市係呈現下跌走勢。」
換言之，這是典型的「買在謠言時，賣在消息後。」案例。
羅生伯格是Gluskin Sheff公司首席經濟學家，之前亦在美國銀行與美林公司擔任過同樣職務。他的歷史績效亮眼，曾準確事先警告房市過熱及房市下挫所將導致的信用危機。
但是NBER宣布經濟衰退結束，真的就是死亡之吻嗎？
分析師蒐集了以往NBER宣布經濟衰退結束的日期，但該機構網站僅列出了1980年以後的宣布日期。這意味分析師能用於分析的數據實在太少，在最近一次之前，1980年以來僅出現過四次衰退。
為了取得更多的時間點，分析師假設1980年之前，由每次經濟衰退實際結束到NBER宣布的期間，相當於1980年代以後相同事件的平均期間(略多於一年)。如此以來，則蒐集到的數據便可擴大包含追溯至1920年代中期的15次經濟衰退。
在這15次案例中，有9次，或60%，道瓊工業平均指數於未來一年呈現上漲走勢。相較之下，自1920年代中期以來的85年期間，道瓊有67%的年度上漲。
結論為何？NBER宣布經濟衰退結束，其實並非死亡之吻。反向分析師得另外找尋一項較可靠的反向指標。
這並不意味未來一年裡，股市將會上漲。但如果下跌，與NBER本周初宣布的經濟衰退結束，並無關連。
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