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國際油價跌勢深不見底，再度引發國際股市連環重挫效應，身陷出口衰退危機的台股昨（20）日下跌155點、跌破7,700點大關。美銀美林證券指出，為了救出口，年底新台幣兌美元匯率可能貶至35元的2001年來新低，台股合理指數高點只剩8,000點。

美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮指出，由於目前台灣與主要貿易夥伴幾乎都沒有簽訂雙邊自由貿易協定（FTA），致使出口成本墊高許多，為了維持貿易成長，央行將透過匯率貶值方式達成，預估今年底可能會貶至35元、來到2001年來新低。

國際資金昨天依舊賣超台股79億元，看似停歇的賣壓似乎再起。鄭勝榮指出，儘管新台幣貶值有利於毛利率較低、營收以美元計價的出口廠商，但也不利於新興市場營收比重較高的品牌廠商，更何況，觀諸過去新台幣兌美元匯率走貶期間，台股通常走跌機率會較高，因為多伴隨著國際資金外流。

不過，美系外資券商主管認為，與其他經濟體相較，「中國經濟成長趨緩」這隻黑天鵝對台股的連動效應似乎更高，目前看來不容過度樂觀。

中國去年GDP成長率跌破7％、僅有6.9％，瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指出，目前種種跡象看來，下行機率是非常高的，預估今年會下滑至6.2％，主要壓力來自於幅度更大、持續時間更長的房地產庫存去化、對工業活動和投資活動造成更大拖累。

鄭勝榮將台股合理指數高點預估值，由8,200點下修至8,000點，也就是11.2倍的2016年本益比、為低於歷史平均值1個標準差。其中，今年企業獲利成長率預估僅有5％、低於去年11％，並指出現階段選股標的需著重營運穩定、財務體質健全、且能創造較高自由現金流量（FCF）者，例如台積電、鴻海、華碩、台達電、統一、F-美食、儒鴻、台塑、中華電、中信金等。