今年至24日耶誕夜為止，MSCI世界指數下跌2.2%，道瓊收低1.5%、S&P500小漲0.1%，這些數據看似變化不大，但是相對MSCI新興指數下跌16.0%、新興亞洲下跌11.1%、新興拉丁指數更重挫31.9%。乍看風平浪靜的金融市場，其實波濤洶湧，道瓊8月24日盤中重挫逾千點，上証綜合指數6月12日到8月26日波段重挫45%，台灣加權指數高低點落差達2,811點，為2010年以來最大。
展望2016年，各研究機構對台股的預測差異不大，變數卻不少。國際上，強勢美元和崩跌的油價效應還在延續、中國大陸持續經濟轉型和改革，加上台灣和美國各將在年初和年尾舉行總統大選，政策走向和國際關係磨合均待觀察，任何一個事件脫離軌道都可能改變既有的走勢，投資人心中要有藍圖，但也得保持彈性。
今年1月15日瑞士法郎棄守與歐元的聯繫匯率讓市場錯愕，此事如煤礦坑裡的金絲雀提醒我們緊接而來的一連串變化。
美國縮減量化寬鬆（QE）規模之際，歐洲元月宣布購債計畫和負利率；今年年底，聯準會終於升息1碼，歐洲央行則延長購債期限，台灣央行也在下半年兩次理監事會議後宣布各降息半碼，分歧的貨幣政策擴大市場波動性和資金板塊移動，2016年美國升息幅度和速度，仍是市場關注焦點。
另一方面，大陸金融改革如火如荼，人民幣匯率走勢和經濟改革成效牽動亞幣和原物料價格走勢。今年大陸官方啟動場外配資改革，上證指數從5,178高點連續走跌，期間曾發生千股跌停、半數個股停牌的現象。
匯市改革則創下重要里程碑：人行8月11日宣布中間價改革，國際貨幣基金（IMF）於11月30日宣布人民幣納入SDR（特別提款權）貨幣籃子，12月中，人行進一步推出CFETS人民幣匯率指數，象徵人民幣匯率將從盯住美元，轉向盯住一籃子貨幣，可能促成未來人民幣對美元進入貶值周期。
21日落幕的中央經濟工作會議，被視為大陸官方2016年的經濟施政藍圖，最大的變革是改以「推進供給側改革」為單一核心目標，提出「去產能、去（房地產）庫存、去槓桿、降（企業）成本、補（民生）短板」五大任務，顯示供給面改革為明年施政主軸，而來年恐怕有更多違約事件，官方則強調風險控管的重要性。
除了中美政策走向，貫穿15、16年的變數還有油價。國際油價從2014年中高點開始走低，本月紐約原油和布侖特原油紛紛跌破每桶40美元，原油出口國財政赤字日益嚴重，不但主權基金變賣資產套現，也出現和美元脫鉤的聲音，增添金融市場的不確定性。
回首2015年，歐洲和日本央行延續擴大寬鬆政策、人民幣納入SDR籃子並推出CFETS人民幣匯率指數、新興市場27年首見資金淨匯出，進入12月，聯準會升息1碼、國際油價跌破40美元、某些高收益債基金停止贖回等，這些變化不可謂不大，而且許多改變發生在2015年底，必然持續牽動2016年行情。2016年資金面依然寬鬆，惟邊際效用則遞減，加上1月我們就要總統大選，兩岸關係發展也是左右台股發展的變數，宜暫時停看聽，密切關注上述變數發展後再決定進一步動作。
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