在股市依照各人作股票資金的多寡，習慣上將小散戶的身份區分為“小散戶”，“中實戶
”，“大主力”，本文所言之大主力基本上並非指某一特定擁有大資金的個人，而是指一個包
含各種特定角色，分工合作，利用龐大資金優勢，專業知識，高超*作技巧，在股市中興風作
浪，巧取豪奪的群體。
大體這群體的分工，應有以下的組成結構：
（一） 主帥：總攬全局，負責資金籌募，發號施令，主要決策……等。
（二） 軍師：審視全局，制定全盤戰術戰略，並根據對大勢的沙盤推演，決定個股運作過程
的走勢。
（三） *盤手：對股票線型瀾熟，控盤手法靈活，善於掌握群眾心理，控制開盤價，收盤價
，並在盤中適度引導股價的轉折與變化。
（四） 護衛：具有豐富的法律知識，良好的公共關係，能適時的散佈消息，製造輿論，引導
群眾心理。
一般而言，股市變幻莫測，影響股價的走勢的因素也多，主力作股票也並非絕對勝算，失敗的
例子也多數不勝數，由於它是一件如此需要高度技巧，龐大資金，相當複雜而又高風險的工作
，因此我個人認為，一趟個股行情做作的完成，宛如像創作一件完美的雕塑，描繪一幅不朽的
名畫，甚至像構思一首千古絕唱的詩歌一樣，那般的藝術，那般的神聖，雖然它的過程可能是
齷齪的，甚至於血腥的，不擇手段的，而結論對某些人又是殘酷的。
大體而言，任何股票的做作過程，不外乎以下幾個階段：（一）吸籌買進，（二）造勢哄抬
，（三）高價出貨。而在每一階段皆有不同手法的花招，本文先舉一個“吸籌買進”的實例，
作為開頭，希望幫助您對主力有進一步的了解。
本文：吸籌買進篇——橫刀奪愛。
（PS：文中所提姓名皆為杜撰）
時間：1987年6月 地點：台灣、台北
股市背景：當時正處於1987年-1999年大多頭行情的初始階段，這一波大多頭行情。
台灣股市從1100點漲昇至12400點
1987年夏，台灣股市正從連續三年低檔整理的格局中走出了第一波段的反轉行情，台灣加權
指數從1100點緩步推昇至1400點，但當時沒有人料到行情會在往後三年演出噴昇走勢。
87年6月，在一個事先約好的祕密晚宴上，我和三木房地產開發公司的張董及機要祕書陳閉門
祕談。當時談論的目的就是一家停產多年股票瀕臨下市的福星公司。
福星公司是一家在台灣上市20年的老公司，曾經有段輝煌的歷史，其主要經營範圍是三夾板
的生產與加工，由於台灣森林木材資源短缺，原料來源一直由東南亞進口，後來在70年代中期
，東南亞國家改變政策，禁止原木出口，積極培養本國的木材加工業，只允許加工成品出口，
由於木材屬於大宗物質，體積龐大，運費占成本比率頗大，東南亞的來源斷絕以後，福星公司
一度轉向美加採購，由於運費大增，成本大幅上漲，再加上東南亞國家的三夾板，大舉向台灣
傾銷，在此種雙重打擊之下公司陷入虧損局面，最終在84年停工停產，股價由最高價的38元/
股，一路下跌跌破面額至6元/股（台灣股票的面額基價是每股10元新台幣目前人民幣與台幣的
比值是1：4左右）。
而當該公司停工停產時，已積欠銀行貸款高達18億元台幣，整個公司的員工由最鼎盛時期的
650人，流散至18人，這些人只是在維持公司的一個殼而已。董事長金某也在86年因病去逝，
整個公司基本陷入群龍無首的局面。
87年6月的那個晚宴中，我看到由三木集團祕密收集的極密文件。三木集團的老板是個由建築
工地板模工起家，然後承包小工程，逐步壯大實力，曆經30年艱苦奮鬥而成為一家包括土地開
發，建築銷售，企划管理，傭有資產達40億元的大公司。三木的張董是個極具草莽性格，脾氣
率直，魄力極強的企業經營者。
那份機密文件顯示，福星公司至87年中期其負債總額已從18億元利上滾利累計到24億餘元。
而其機械設備多年未曾使用，又不曾保養，大多已荒廢腐朽，形同廢鐵，其公司所餘最大的
資產就是工廠、廠房與土地，由於當時台灣經濟開始起飛，股市露出上漲的苗頭，房地產開始
昇溫，好的地皮需求殷切，而當時福星公司名下地皮有三，台北地區2，高雄市區1，最大的是
高雄市區那一塊，土地面積高達22萬平方米，由於取得時期為1968年公司帳面上取得成本僅2
億餘元新台幣，然而在三木集團張董提供給我看的資料中，據其專業的評估，3幅福星公司地
皮的市價已高過50億元，而且地價仍在上漲中，據張董的估算，如果整體開發起來建成一個集
商業住宅為一體的綜合社區住宅，那價值可能高達150億元以上，而當時福星公司的總流通股數僅
為6千萬股，每股當時市價在18元左右，也就是說，如果全數收購該公司股權，總金額約需新
台幣12億元左右，再加上銀行債務24億餘，合計約需36億元左右，依此相比，這筆買賣的潛在
利潤可達百億元以上，所需動用現金估計在15-20億元左右，結論是：如果運作成功的話，其
利潤將是……
可是當我看到三木集團祕密調查報告中有關該股持股的股東分配表時，不禁倒吸一口冷氣，
而這也是三木集團找我的原因。
據三木的資料顯示，其實該股早已有有心人在暗中默默吸貨，而且不是一個特定對像，而是
二個。第一個是當時台灣股壇叱吒風云一時，本身擁有證券自營商的主力劉，而另一個則是橫
跨房地產開發與金融業的大洋集團，其整個持股分配是主力劉有2300萬股，大洋集團有900萬
股，其餘零散的由一般小小散戶持有。原來如此，難怪股價會由6元的最低價默默的漲至18元。
當時三木集團張董長找我的目的就是要我代他設計一套方略，即如何能從這兩大集團手中奪
下股權，而且估量不要太高價的情形下完成此事。面對如此棘手的任務，這種行動宛如虎口拔
牙凶險萬分，因為畢竟要同時面對兩大高手，而且必須快力斬亂麻，一舉將其持股全部買下，
同時還不能打草驚蛇，否則讓對方警覺到有心人想介入的話，任何一方只要留下足夠一席董事
的股權那就後患無窮，為什麼呢？因為台灣的董事會是以股權的多寡來分配席次的多少，僅有
過半數股權也並不能百分百的話事，例如某個公司董事席位為七人，而大股東擁有4席，雖可
以在一定的事務決策上有主導權，然而一遇到重大的事件之時，特別是向銀行貸款的時候，銀
行依例會要求董監事個人提供聯保，而且缺一不可，特別像福星公司這樣的公司，除非控制全
部董監事席位，否則當新的領導班子，要解決歷史遺留的債務問題之時，如果有那麼幾個少數
董監事唱反調，那麼公司的重組也將陷入爛攤子而寸步難行。屆時擁有多數董事的大股東反而
受制於少數董事的小股權。任其予取予求。相信各位看到這裡，當可明白問題多麼的困難了吧
！
經過一星期的苦思，我訂出了一條“一石二鳥”之計，在和三木集團方面開會研究後，再經
過三天的調集資金與行動部署，終於展開了一場當時行動代號為“橫刀奪愛”的戰役。
首先先行利用50個人頭戶，散佈在9個證券公司吸籌。手法盡量不引人、注目。例如當有賣出
盤3萬股時，只照價買入2.5萬股，永遠留著尾數。等別人同價再掛出賣盤時，再逐步吸入，總
之不去推價，而且分證券商，分帳號。盡量不引人注意（特別是證券公司的從業人員），因為
這些人的消息特別靈通，而且敏感度高，一被子他們盯上，事情一曝光，整件案子就胎死亡交叉亡交叉腹中
，所以當時派出去的人員，都是三木集團的精英干部。而且也是股市的生面孔。就這樣經過一
個多月的吸籌。三木集團已經擁有1200萬股的股權，但是股價也被推至21。5元，當時整個大
盤指數出從1400點漲至1680點，是當時所有投顧老師人士，一致公認的上檔壓力點。福星公司的股
價漲幅和大盤相當，外人察覺不出異狀，第一步行動基本算是成功了！
由於當時大盤指數在1680左右震蕩，而且前後曆經了3個月的上漲，加權指數由不1100左右起
漲。已上漲近5成多，整個大盤有回檔整理的需求。
第二步行動開始，三木集團先行派出人員以私人名義和大洋集團的金融部門接洽融資的事宜
，由於當時福星公司的股票已沒有台灣證管會得以融資的資格，這項融資是由一家表面和三木
集團毫無相關的小投資公司出面借貸，借貸金額敲定為8千萬元，期限半年，由借款方提供總
值2億餘元的不動產再加福星股票1200萬股，作為質押擔保。
經過一輪談判，等到整個抵押手續辦好後，大盤，指數已從1680點左右，下滑至1550點，而
在這段時間內，三木集團又陸續在股市逢低買入近幾550萬股。所用資金，全數由向大洋集團
拆借來直接匯入大富證券的帳戶。而這550萬股買入行為是集中在主力劉直接控股的大富證券
公司，出面的是一位三木集團的一位相當優秀的年輕干部，而這人對外公開的身份是前述那家
小投資公司的總經理。由三木集團幕後遙控，其目的就是要引起主力劉的注意。由於我個人素
知主力劉的脾氣，此人作股票霸氣十足，曆來素有“順我者生，逆我者亡”的性格，平日掌控三
~四支股票的走勢，控制資金量也在20億元左右，福星股票由於其平日較不關心，也就沒有什
麼，今日忽然跑來一個名不見經傳的毛頭小子，也不打聽清楚，就跑到大爺的地盤上撒野，孰
可忍孰不可忍。自當出手教訓一番。（這種心態相信有掌盤經驗的人都非常清楚，畢竟當一個
主力在*控某支股標時，是很歡迎散戶介入，而且是多多益善，反之如有大資曆金進來攪局的
話，為了避免影響整個作戰計畫，一般而言，會千方百計的將他趕走的。）
計議以定，有一天中午收盤後，主力劉透過大富證券的業務人員，傳話借著答謝大客戶捧場
的名義，親自出馬，宴請三木集團的這位干部。
當日當消息傳回三木集團之時，我已知道魚兒上鉤了！並立即對其細細叮囑一番。
果然當日主力劉和其碰頭後，經過一番的摸底，就知道這小子只是一個股市的初生之犢沒什
麼作股票經驗（事實確實如此）此等羊羔不宰更待何時。
果不其然，在宴後的第三天，當大盤經過盤整完成，再度上漲之時，福星股票的上檔賣莊開
始大量湧現，而且每檔掛出股數，均以數十萬股計，一片泰山壓頂之勢，當日我一看這種賣壓
出現。立刻指示在其賣出價位的下檔以中低量的賣盤，將股價打下。其目的在驕其之氣。也間
接顯示我們這位小朋友實力不很足夠。當日大盤漲幅近5%，而福星股票卻以3%下跌作收，自此
惡壓出現了！
此後數日，整個大勢呈現一片欣欣向榮之際，福星股票卻逆勢下挫，以周跌幅17%位居該周的
跌幅榜首。
當週末，根據內部的指示，那位年輕的干部，就約了平日相熟的大富證券營業員吃飯，表明
資金緊張想要以放在大富證券公司的福星股票作為質押，請其代為詢求金主貸款。經過一日後
，大富證券營業員傳話過來，表明可以接受，而且借貸比例可高達市值的8成，利率月息1.5%
,但是特別聲明，此項資金純屬個人金主私人借貸，和大富證券毫無關係，大富證券乃正派營
經紀業務，不能違規借貸云云。而且條件規定借貸的資金只能在大富證券的帳戶內*作，至此
司馬昭之心已經炯然若揭了！
至此內部再度指示自資金到位後，那位年輕干部即以拼命三郎之姿，再度強力入場，一周內
合計又買入500萬股股票，股價也上揚到18元左右。至此合計已經吃入近2300萬股，占全部股
權近4成。
這第二波的攻堅行動中，每日均密切注意該股在各證券公司的買賣分佈情形。即有跡像顯明
，主力劉壓箱底的老股票已經開始出籠了。為了進一步勒緊繩索，再度指示那位年輕干部以當
時大勢向好，急欲擴大信用為由，再向大富證券提出增加借貸成數的要求。畢竟以18元計每股
當時僅貸8元，自有資金高達10元，經過近一周的考慮，這項要求再度被大富證券“勉強的”
認可，請注意“勉強的”這三個字。果然在第二度利用借貸來的資金加碼買進之後，每股借貸
金額已高達12元，自有保證金僅餘6元左右，而總持股數也已*近2600萬股，然而股價卻仍上
不去。很顯然的，大富證券用我方抵押在他那裡的股票當作子彈又打出來了。依行規如果自有
保證金不足5成，即每股 下跌3元左右，即需追加保證金，否則就由金主強制了結，至此，戰
火正式點燃了！
第一日：主力劉迅速出擊，一開盤即以分筆掛出但全部總量為600萬股的賣壓將股價打入跌停
當日總成交70萬股左右，我方暗中利用別的帳號。吃進50萬股。
每二日：散戶賣盤也被牽動出來，跌停板掛出高達1000萬股，而整日成交量不足20萬股，至
此已被通知要補保證金了，而內部則指示以設法籌款為由口頭答應第二日下午3點半以前以前
將保證金匯去。當晚大富證券的營業員以私人名義，邀約我方人員私下會面詢問籌款事宜。我
方人員以次日籌款恐怕沒有把握相回應之。其目的就在誤導對方製造假像，我方已山窮水盡，
靜待宰割了。
第三日：開盤即掛出400萬股，內部指示依分散帳戶分批吃進，開盤一個小時，總計吃進500
餘萬股，然而跌停板價位仍高掛達1200萬股，第二個小時沒有動作（沒有動作的目的在於製造
假像，讓空方以為第一小時是散戶在搶反彈，第三個小時開始再開始陸續吃貨，至收盤前5分
鐘已又吃入400餘萬股，但是跌停板仍有近2000萬股的賣壓（因為台灣股市每日成交3個小時即
上午9：00-12：00這時已近收盤了）就在這時，經過結算這三日已吃進1000餘萬股，加上存於
大洋集團的1200萬股，以及大富證券的1400萬股合計已過3600萬股，而跌停竟然還掛出2000萬
股，如以總股數6000萬股來計，扣除還有些散戶仍有持股，顯然部分抵押在大洋集團的股票也
已經在前些日子被拋空出來了！
至此，在最後的5分鐘全力出擊，一舉將跌停所掛出的2000萬股掃掉。同時於當日下午將向兩
個集團借貸的資金匯還，言明次日來提取現股。這時候，這兩個集團傳話回來，兩邊均無法如
數歸還抵押的股數，各有上百萬股的不足，希望先行歸還部份股票，其餘寬限數日，容他們在
股市上補回。畢竟這兩方面財大氣粗，也不必得罪。自然也就如其所情，但是卻在當晚利用各
種渠道將此消息散佈出去，第二日一開市，福星股票急速上漲，此後連漲數日漲停板，整個事
件至此告一段落。
此後三木集團順利入主福星公司，持股高達9成以上，全體董監事皆由三木集團認命，福星公
司正式重整完成，改為房地產開發公司，一年後股價更漲至百元以上。本故事完。
補記：前面所提當第二次向大富提出增加貸款額度時，寫到經過一周的考慮，大富證券
勉強的答應了，其實在這一周內，大富證券調查了我們這位小朋友的資金來源，發現所匯入
大富的資金是由大洋集團的金融部門匯去的，主力劉立刻和大洋集團取得聯系，經他們雙方
接觸研判後，認為這位小暴發戶純粹利用借貸大肆擴張信用，一旦後力接續不上，兩方合作，即可令其破產，股價即將大幅滑落，屆時高拋低接，獲利肯定不菲，兩下一協議，一拍即
合，利用我們抵押在那的股票，甚至雙方壓箱底的股票，企圖來個萬裡長空，打打落水狗，豈
知“螳螂捕蟬，黃雀在後”主力劉與大洋集團以為無意間所得知的我方小兄弟的資金實力底細
，其實就是我方安排的最大誘餌，其目的就是要激起他們擇肥而呲的貪婪心態，這樣才能引動
他們雙方的主力部隊，出來決戰，一舉殲滅之。
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